Comment calcule-t-on la valeur liquidative?
La valeur liquidative (VL) est la valeur des actifs d'un fonds moins ses passifs à un point de valorisation. La VL par part divise ce montant par les parts en circulation. La formule est courte; obtenir des prix fiables, répartir les frais et examiner les exceptions rendent le calcul réel exigeant.
Valeur liquidative en bref
| VL du fonds | Actifs moins passifs. |
|---|---|
| VL par part | VL du fonds divisée par les parts en circulation. |
| Données d'entrée | Prix, liquidités, créances, frais et registre des parts. |
| Point de valorisation | Le moment fixé par le règlement du fonds et le processus de négociation. |
| Contrôle de l'UE | L'article 22 OPCVM confie au dépositaire un devoir de surveillance. |
Quelle est la formule de la VL?
La formule de calcul de la valeur liquidative est actifs moins passifs. Divisez le résultat par le nombre de parts en circulation pour obtenir un chiffre par part. Investor.gov illustre l'équation avec les titres, les autres actifs et les dettes d'un fonds. Un exemple simple: des actifs de 110 millions d'unités monétaires moins des passifs de 10 millions laissent une VL du fonds de 100 millions. Avec 10 millions de parts, la VL par part est de 10.
Cet exemple de calcul de la valeur liquidative explique l'arithmétique, pas un prix de négociation pour chaque fonds. Dans un fonds commun de placement, différentes catégories de parts peuvent avoir des frais ou des devises différents. Une souscription ou un rachat proche de l'heure limite peut changer le nombre de parts en circulation. Les documents du fonds déterminent quel point de valorisation et quelle méthode s'appliquent.
Quels actifs et passifs entrent dans le calcul?
Les titres cotés prennent généralement leurs prix dans des flux de données de marché selon une politique définie. Les liquidités, les dividendes à recevoir, les intérêts courus et les autres créances s'ajoutent aux actifs. Les frais de gestion courus, les coûts d'exploitation, les emprunts et les dettes réduisent la VL. Un administrateur rapproche titres et liquidités avec les conservateurs et vérifie si une opération sur titres ou une conversion de devises a été prise en compte.
Un calcul de la valeur liquidative par action exige aussi le bon nombre de parts ou d'actions en circulation. L'explication de Fidelity montre pourquoi la valeur par action évolue avec la valeur du portefeuille comme avec la base d'investisseurs. La comptabilité du fonds devrait rendre chaque donnée traçable, afin qu'une variation inattendue de la VL puisse être examinée sans recourir à une supposition.
Qu'est-ce qui change pour le private equity, l'immobilier et les hedge funds?
L'équation de base reste la même, tandis que la méthode et la fréquence de valorisation peuvent différer. Un calcul de la valeur liquidative d'un fonds de private equity peut exiger des estimations pour des sociétés non cotées et un registre des appels de capitaux. La valorisation immobilière peut reposer sur des expertises de biens. Un hedge fund peut détenir des dérivés dont la valeur dépend de modèles, de sûretés et de données de contrepartie. Ce sont des raisons de documenter les hypothèses et d'examiner des éléments probants indépendants.
La méthode de calcul de la valeur liquidative doit suivre les documents juridiques et la politique de valorisation du fonds. Une estimation mensuelle ou trimestrielle d'un fonds privé n'est pas interchangeable avec une VL de négociation quotidienne d'un fonds de titres liquide. Les lecteurs de rapports doivent connaître la date, la couverture des actifs et l'incertitude des chiffres. Un processus d'erreur devrait expliquer quand des valeurs déjà publiées sont corrigées et qui approuve la correction.
Qui calcule et vérifie la VL?
Selon le fonds, un administrateur ou une société de gestion peut préparer le calcul. Pour un OPCVM de l'UE, l'article 22 exige du dépositaire qu'il s'assure que la valeur des parts est calculée conformément au droit national et au règlement du fonds. Cette surveillance est distincte de la collecte des prix et de l'exécution de l'arithmétique.
L'administration de fonds implique de rapprocher la liste des actifs, les liquidités, les frais et le registre des investisseurs. Un second contrôle peut comparer la nouvelle VL avec le chiffre de la veille et expliquer les variations inhabituelles. Un prix périmé devrait être signalé avant publication. La bonne équation de la valeur liquidative avec une position erronée produit une réponse fausse; c'est pourquoi les contrôles des positions comptent autant que les mathématiques.
Calcul de la VL en Allemagne, en Autriche et en Suisse
Les fonds et sociétés de gestion allemands opèrent selon le KAGB sous la surveillance de la BaFin. En Autriche, la FMA supervise les gestionnaires de FIA selon le droit applicable. Les directions de fonds suisses doivent obtenir une autorisation de la FINMA; les placements collectifs de capitaux suivent des règles d'approbation distinctes. Le règlement du fonds fixe le détail de la valorisation; n'appliquez pas une fréquence unique à chaque structure.
Deutsche Börse et Xetra, à Francfort, fournissent une activité de marché qui peut éclairer les prix des positions cotées. L'administrateur doit néanmoins choisir la bonne source et le bon moment de valorisation. Cette page ne donne pas de conseil juridique ou en investissement.
À propos de Finance Loop: valeur liquidative
Finance Loop relie des gérants de fonds, des administrateurs, des experts en données de marché et des entreprises technologiques entre places financières. Francfort abrite Deutsche Börse et Xetra, et l'infrastructure de marché fait ainsi partie de nombreuses conversations entre professionnels de l'investissement.
Finteda réunit des praticiens de la banque, des fonds et des données dans des discussions techniques à Francfort, Londres, Paris, New York et Zurich. Finance Loop a travaillé avec elle sur des événements, dont le FinTech Founder & Investor Evening, et relie ainsi des spécialistes au-delà des frontières allemandes.