Dépôts tokenisés

Un dépôt tokenisé représente de l'argent qu'un client détient déjà dans une banque, transféré sur un registre partagé ou privé afin de pouvoir régler une opération ou un paiement dès que le registre est mis à jour. La réponse du hub Finance Loop sur les dépôts tokenisés expose le volet juridique: en droit de l'UE, un dépôt tokenisé reste un dépôt au sens de la directive relative aux systèmes de garantie des dépôts, couvert jusqu'à 100 000 EUR par déposant et par banque, et hors du champ de MiCA. Un stablecoin, à l'inverse, est un jeton au porteur qui passe d'un détenteur à l'autre et ne bénéficie d'aucune protection des dépôts; la comparaison du hub entre dépôts tokenisés et stablecoins met les deux côte à côte.

Certaines banques appellent la même idée un jeton de dépôt. L'unité Kinexys de J.P. Morgan utilise ce nom pour JPM Coin, symbole JPMD, un jeton de dépôt en USD qui est passé sur Base, le réseau de couche 2 d'Ethereum, pour les clients institutionnels, après avoir d'abord fonctionné sur le registre privé de J.P. Morgan (J.P. Morgan, Kinexys). Kinexys décrit JPMD comme des USD numériques adossés à des dépôts de J.P. Morgan, ouverts à des contreparties institutionnelles vérifiées pour les paiements, le collatéral et les transferts transfrontaliers 24/7.

Une banque choisit un jeton de dépôt lorsqu'elle veut que le paiement reste un dépôt: des intérêts peuvent être versés, la créance est liée au titulaire du compte, et les règles de capital et de liquidité existantes de la banque s'appliquent sans changement. La Banque des règlements internationaux a exposé la différence en 2023: un dépôt qui continue de circuler à l'intérieur du système bancaire et se règle en monnaie de banque centrale est « more conducive to singleness » de la monnaie qu'un jeton au porteur dont le prix peut s'écarter du pair (BIS Bulletin 73). La Banque centrale européenne a fait la même remarque en 2026, en indiquant que les dépôts tokenisés de banques commerciales « carry the credit quality of regulated institutions » et peuvent mieux convenir au règlement de gros que les stablecoins pour de nombreux cas d'usage (BCE, 8 mai 2026). Andréa Maechler, directrice générale adjointe de la Banque des règlements internationaux basée à Bâle, a plaidé pour les dépôts dans son discours How deposits can harness tokenisation au Singapore Fintech Festival: la tokenisation peut porter les forces du système bancaire existant dans un monde programmable, et le système monétaire doit suivre la technologie sans perdre la confiance dans la monnaie.

En Allemagne, l'organisation faîtière du secteur bancaire Deutsche Kreditwirtschaft travaille depuis 2023 sur un Commercial Bank Money Token (CBMT) commun, et le projet a atteint ses premiers transferts réels entre banques. Deutsche Bank ainsi que Commerzbank et aussi DZ Bank, UniCredit et Helaba ont mené le pilote avec des clients industriels, dont Siemens, Evonik, BASF, Mercedes-Benz et Airplus, et un bac à sable de préproduction a suivi pour préparer le jeton à un usage régulier. Les utilisateurs visés sont les entreprises, et non d'autres banques: une entreprise paie un fournisseur en CBMT et la banque destinataire règle le transfert sans que le paiement quitte le système bancaire réglementé.

La Deutsche Bundesbank à Francfort a construit sa propre passerelle entre le système de paiement de l'Eurosystème T2 et des plateformes DLT, appelée Trigger Solution. Le 7 novembre 2024, Deutsche Bank et UBS l'ont utilisée pour régler entre les deux banques des paiements fictifs d'entreprises avec des dépôts tokenisés (Deutsche Bundesbank, 29 novembre 2024). UBS a mené séparément un pilote multidevises d'UBS Digital Cash pour des clients entreprises et institutionnels (UBS, 7 novembre 2024). Dans son article du rapport mensuel Digital money: options for large-value payments in central bank money, la Bundesbank range les dépôts tokenisés parmi les domaines qui ont reçu bien moins d'attention dans les essais DLT de l'Eurosystème, où les titres et les dérivés ont concentré l'essentiel du travail.

Les cas d'usage que l'Autorité bancaire européenne a relevés dans son enquête de 2024 auprès des banques sont le règlement d'opérations sur titres et le paiement de marchandises, deux formes de livraison contre paiement sur un registre. Kinexys de J.P. Morgan cite les mêmes fonctions pour JPMD: la remise de collatéral pour des opérations sur titres, l'exécution programmable de paiements et des transferts transfrontaliers qui fonctionnent en continu au lieu des seules heures d'ouverture des banques. Le jeton se règle presque instantanément et se rapproche automatiquement des livres de la banque, principale raison pour laquelle une équipe de trésorerie s'y intéresse plutôt qu'à un virement classique.

Finance Loop est le lieu de rencontre des équipes trésorerie, paiements et DLT qui comparent les dépôts tokenisés aux stablecoins et aux monnaies numériques de banque centrale. Venturebloxx et Finance Loop préparent le rapport institutionnel The Future of Money in Europe, avec des contributions de J.P. Morgan Kinexys ainsi que de Commerzbank et de Monerium parmi les contributeurs sur la façon dont les banques concurrencent les émetteurs de stablecoins. La Digital Euro Conference à Francfort traite des jetons de monnaie de banque commerciale à côté des MNBC et des stablecoins. Le London Blockchain Finance Summit, avec lequel Finance Loop a coopéré, a consacré des analyses approfondies aux dépôts tokenisés en production, et à Capital & Code à Francfort, dont Finance Loop est partenaire média, la Bundesbank, J.P. Morgan et Ubyx débattent de la monnaie de banque centrale face aux dépôts, aux dépôts tokenisés et aux stablecoins. Finance Loop recense aussi des événements sur la tokenisation en Allemagne, où l'eWpG et des pilotes bancaires comme le CBMT sont abordés aux côtés de la tokenisation des titres.

Oui, les banques utilisent les deux noms pour la même idée: un dépôt bancaire enregistré sur un registre. J.P. Morgan appelle son produit un jeton de dépôt (JPMD); les régulateurs européens et l'ABE écrivent en général dépôt tokenisé. Les deux restent une créance sur la banque émettrice et conservent la protection ordinaire des dépôts.

Le cash tokenisé est un terme plus vague que certaines banques utilisent pour toute représentation, sur un registre, d'argent détenu dans une banque, y compris les dépôts tokenisés. Le cash tokenisé ne désigne pas une catégorie juridique distincte: qu'un jeton donné soit un dépôt, un jeton de monnaie électronique ou autre chose dépend de la créance qui le sous-tend, et non du nom qu'une banque donne à son produit.

Oui, comme des dépôts bancaires ordinaires. MiCA exclut les dépôts de son champ d'application, donc un dépôt tokenisé reste soumis à la CRD, au CRR et au droit bancaire national, la BaFin supervisant les banques allemandes et la FMA les banques autrichiennes. La comparaison complète avec les jetons de monnaie électronique figure dans la réponse du hub sur les dépôts tokenisés.