Marché secondaire des titres tokenisés
Le marché secondaire des titres tokenisés permet aux investisseurs d'acheter et de vendre des titres après leur placement initial. Le jeton enregistre les droits attachés à l'investissement, et une revente transfère ces droits d'un détenteur à l'autre. Un marché qui fonctionne a besoin d'acheteurs et de règles pour la formation du prix et le règlement, si bien que l'inscription numérique ne garantit à elle seule aucune vente.
En Allemagne, des titres électroniques peuvent être inscrits dans un registre sans que chaque émission dispose d'un marché secondaire actif. Gubbi AG et Fondsbörse Deutschland ont annoncé une coopération en vue d'un possible raccordement à un marché secondaire. Ce raccordement prévu n'établit pas que chaque titre placé via le GDX Primary Market soit déjà négociable sur une plateforme en activité.
Placement primaire versus négociation secondaire
Le GDX Primary Market (en allemand) se consacre à l'émission et au placement de titres numériques. Sur un marché secondaire, un détenteur existant vend à un autre investisseur. Le prix, l'acheteur, la plateforme de négociation, le règlement et le transfert de propriété exigent chacun leurs propres dispositions. Marché primaire versus marché secondaire donne la distinction de base.
Une inscription au registre consigne la propriété, mais elle ne crée ni acheteur permanent ni prix de marché. Un émetteur devrait distinguer la cessibilité dans les conditions du titre de la liquidité réelle.
La coopération annoncée entre Gubbi et Fondsbörse Deutschland
Gubbi et Fondsbörse Deutschland ont décrit une coopération destinée à relier l'émission de titres numériques et leur négociation ultérieure. L'annonce du GDX Primary Market (en allemand) traite d'une future voie vers un marché secondaire. Elle ne fixe ni date de lancement, ni produits éligibles, ni liquidité assurée. Ces points doivent être confirmés pour chaque émission avant de promettre une sortie aux investisseurs. Gubbi liste des conseils pour le placement sur le marché secondaire (en allemand) dans sa 360° Value Chain.
Que faut-il pour une revente ultérieure?
Commencez par les conditions du titre: le détenteur peut-il le céder, et les acheteurs sont-ils soumis à des restrictions? Demandez ensuite où les ordres peuvent se rencontrer, quel établissement peut exploiter ce service, comment l'acheteur est identifié, comment les espèces sont réglées et comment le registre est mis à jour. Une place de marché agréée ou un courtier forme un maillon de la chaîne de valeur distinct du registre de crypto-titres.
En Allemagne, l'eWpG encadre les titres électroniques et leurs registres. Le régime pilote DLT de l'UE fixe un cadre pour les infrastructures de marché DLT autorisées. Aucune de ces deux lois ne garantit une demande pour un titre donné.
Questions pour les émetteurs et les investisseurs professionnels
Demandez si la négociation est déjà possible pour l'instrument précis, quelle plateforme et quels intermédiaires interviennent, comment les prix se forment, et quels frais et limites de transfert s'appliquent. Si la réponse est un raccordement prévu, présentez-le comme tel dans les documents d'offre. La page sur l'émission couvre l'étape précédente, tandis que la distribution en Allemagne couvre le premier placement.
Prochains événements sur la tokenisation en Allemagne
Émission, distribution et négociation
Titres tokenisés et Finance Loop
Finance Loop réunit émetteurs, opérateurs de marché et établissements financiers pour discuter de la façon dont les titres numériques parviennent aux investisseurs et peuvent ensuite changer de mains. Gubbi AG est Premium Partner et a annoncé des travaux avec Fondsbörse Deutschland sur le raccordement au marché secondaire.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à développer leurs compétences et leurs réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.