dYdX
dYdX ist eine dezentrale Börse für Perpetual Futures auf Kryptowerte, die Antonio Juliano 2017 gegründet hat. Seit 2023 läuft sie auf der dYdX Chain, einer eigenen Blockchain auf Basis des Cosmos SDK, deren Validatoren das Orderbuch im Arbeitsspeicher halten, Orders zusammenführen und die Trades in jedem Block abrechnen.
Trader behalten ihre Sicherheiten in ihrer eigenen Wallet-Adresse auf der Chain und handeln ohne Konto bei einem Unternehmen. Der DYDX-Token sichert die Chain über Staking, und die Staker erhalten einen Anteil an den Handelsgebühren. Das Frontend auf dydx.xyz steht Personen in den USA und Kanada nicht zur Verfügung.
Von Ethereum-Contracts zur eigenen Chain
Die ersten Versionen von dYdX liefen als Smart Contracts auf Ethereum und später auf einem Layer-2-Netz, auf dem ein Unternehmen die Matching-Engine betrieb. Mit Version 4 zog das Protokoll auf eine eigene Chain um, sodass Matching, Abrechnung und Governance auf Infrastruktur laufen, die Tokeninhaber kontrollieren. Die dYdX Foundation in der Schweiz unterstützt das Protokoll, betreibt die Börse aber nicht.
Eine App-Chain trägt nur eine Anwendung, deshalb können die Entwickler Blockzeiten und Gebühren auf den Handel zuschneiden. Dafür braucht die Börse eigene Validatoren und muss Werte wie USDC von anderen Chains herüberholen, bevor Nutzer handeln können.
Ein Orderbuch bei den Validatoren
Die meisten dezentralen Börsen preisen Trades gegen einen Liquiditätspool. dYdX führt ein klassisches Limit-Orderbuch wie eine Terminbörse, aber jeder Validator hält eine Kopie davon im Arbeitsspeicher, sodass Orders und Stornierungen kein Gas kosten. Nur die ausgeführten Trades kommen in den Block und ändern die Salden auf der Chain.
Das Modell passt zu Market Makern, die beide Seiten eines Marktes quotieren und ihre Preise viele Male pro Sekunde anpassen, weil Einstellen und Löschen einer Order sie auf der Chain nichts kostet.
Unlimited: freie Marktlistung und MegaVault
Das Upgrade dYdX Unlimited ging im November 2024 live und erlaubt jedem, einen neuen Perpetual-Markt zu listen, sobald ein Oracle-Preis für den Wert existiert. Eine Abstimmung der Governance ist dafür nicht mehr nötig, wie The Defiant zum Start berichtete. Mit demselben Upgrade kam ein Partnerprogramm, das Werbern einen Anteil an den Handelsgebühren der geworbenen Trader zahlt.
Liquidität für neue Märkte kommt aus dem MegaVault, einem Pool, in den Nutzer USDC einzahlen. Der Vault setzt die Einlagen mit automatischen Market-Making-Strategien über viele Märkte ein, und die Einleger tragen Gewinn und Verlust dieser Strategien mit, wie die dYdX Foundation beschreibt.
Perpetual Futures nach EU-Recht
Ein Perpetual Future hat kein Verfallsdatum, und eine Funding Rate zwischen Long- und Short-Positionen hält seinen Preis nahe am Kassakurs. Im Februar 2026 erklärte die ESMA, dass sie Krypto-Perpetuals für Privatkunden in der EU als Differenzkontrakte einstuft, womit Hebelgrenzen und Nachschussschutz für Perpetual Futures an diese Kunden gelten.
Die MiCA nimmt nach Erwägungsgrund 22 Dienste aus, die vollständig dezentral und ohne Intermediär erbracht werden. Ob ein Frontend, eine Stiftung oder ein Partnerprogramm als solcher Intermediär gilt, entscheiden die Aufsichtsbehörden im Einzelfall.
Kampagnen in Europa
Die dYdX Foundation arbeitete zwei Jahre mit der Luxemburger Agentur Hash Consulting, um Trader in Europa zu erreichen. Im Startmonat von Unlimited koordinierte die Agentur mehr als 225 Aktivierungen mit KOLs und Medienpartnern, und über die ganze Zusammenarbeit veröffentlichten die Partner 886 Beiträge in mehreren europäischen Sprachen.
Blockchain- und Digital-Asset-Events in Deutschland
Was ist die dYdX-Börse?
Die dYdX-Börse ist ein dezentraler Handelsplatz für Perpetual Futures auf Kryptowerte, dessen Limit-Orderbuch die Validatoren der dYdX Chain führen. Nutzer handeln aus ihrer eigenen Wallet, und laut dydx.xyz hat das Protokoll seit dem Start mehr als 1,6 Billionen Dollar Handelsvolumen abgewickelt.
Handelsgebühren
Die Gebühren auf dYdX hängen vom Handelsvolumen der letzten 30 Tage ab, und Maker, die Orders ins Buch stellen, zahlen weniger als Taker, die sie ausführen. Die Gebühren gehen an die Staker der Chain, und das Netz selbst verlangt kein Gas für das Einstellen oder Löschen von Orders.
Token, Staking und Governance
DYDX-Inhaber staken ihre Token bei Validatoren, sichern damit die Chain und erhalten einen Anteil an den Handelsgebühren in USDC. Staker stimmen außerdem über Vorschläge der Governance ab, etwa über Gebührenstufen, die Verteilung der Community-Kasse und Software-Upgrades der Chain.
Die dYdX Chain
Die dYdX Chain ist eine Proof-of-Stake-Blockchain auf Basis von Cosmos SDK und CometBFT und ist über das IBC-Protokoll mit anderen Cosmos-Chains verbunden. Ihr Block-Explorer zeigt Validatoren, Stake, Abstimmungen und jeden abgerechneten Trade mit seinen Adressen.
API und Trading-Bots
Professionelle Trader verbinden sich über einen Indexer, der Orderbücher, Trades und Kontodaten streamt, und signieren Orders mit den Schlüsseln ihrer eigenen Adresse. Open-Source-Clients in mehreren Programmiersprachen erlauben einer Handelsfirma, ihre bestehenden Strategien ohne Verwahrer dazwischen anzubinden.
dYdX und Finance Loop
Finance Loop behandelt dezentrale Derivate im Bereich Investment und digitale Vermögenswerte, wo börsengehandelte Futures auf DeFi treffen, und im Bereich Risiko und Compliance, wo die CFD-Regeln der ESMA gelten. Finance Loop arbeitet mit DeFiAM Labs und der Multichain Asset Managers Association an DeFi für regulierte Firmen.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk und will die institutionelle Nutzung neuer Technologien im Finanzwesen voranbringen, wie KI, Tokenisierung, Stablecoins und DeFi. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, Kompetenzen und persönliche Netzwerke in diesen Bereichen aufzubauen: Investment und digitale Vermögenswerte, Zahlungsverkehr und digitales Geld, Digitale Infrastruktur und Souveränität und Risiko und Compliance.