ERC-3643: Token-Standard für regulierte Wertpapiere
Eine Aktie oder Anleihe dürfen nur Anleger halten, die dazu berechtigt sind, und ein Emittent muss sein Register nach einem Fehler oder einem Gerichtsbeschluss korrigieren können. ERC-3643 baut diese Regeln in einen Token auf Ethereum und kompatiblen Blockchains ein. Er ist der Standard für zugangsbeschränkte Token, bekannt als T-REX, kurz für Token for Regulated EXchanges. Termine stehen im Kalender unten.
Vom Aktienregister zum Token mit Zugangsregeln
Einen gewöhnlichen ERC-20-Token kann man an jede Adresse senden. Ein Wertpapier nicht: Es gelten Übertragungsbeschränkungen, Anlegerkriterien und Länderregeln, und der Registerführer muss den Inhaber kennen. Die Spezifikation von ERC-3643, angelegt am 9. Juli 2021 und inzwischen final, nennt sich selbst einen Security-Token-Standard für Institutionen. Die Token bleiben mit ERC-20 kompatibel, alle ERC-20-Funktionen lassen sich aufrufen, aber vor jeder Übertragung läuft eine Prüfung von Berechtigung und Compliance.
Wie ERC-3643 arbeitet
Der Standard verteilt die Arbeit auf mehrere Smart Contracts. Das Identitätsregister verknüpft jede Anleger-Wallet mit einem Identitätsvertrag, ONCHAINID genannt, und einem Ländercode. Der Identitätsvertrag hält signierte Nachweise, etwa dass eine Identitätsprüfung bestanden wurde. Ein Register vertrauenswürdiger Aussteller legt fest, wessen Nachweise zählen, ein weiteres Register, welche Nachweise ein Anleger braucht. Ein Compliance-Vertrag enthält die Regeln des Angebots, etwa Obergrenzen für die Zahl der Anleger oder Länderbeschränkungen, und entscheidet, ob eine Übertragung erlaubt ist.
Ein Beauftragter des Emittenten kann eine Wallet oder einen Teil des Bestands einfrieren, eine Übertragung an eine andere geprüfte Adresse erzwingen und Token für einen Anleger wiederherstellen, der den Schlüssel zu seiner Wallet verloren hat; die Wiederherstellung wird on chain protokolliert. Eine Transferstelle oder ein Kryptowertpapierregisterführer korrigiert mit diesen Funktionen ein Register.
Die Association und ihre Mitglieder
Die ERC3643 Association ist ein Verein ohne Gewinnzweck mit Anschrift im Büro von Tokeny in Luxemburg. Zu den Gründungsmitgliedern gehören Apex Group, Tokeny, Invesco, Archax, Bitstamp, Capgemini, Polygon, DFNS und die Kanzleien CMS, DLA Piper und Norton Rose Fulbright. Nach Angaben des Vereins wurden mit dem Standard Werte von mehr als 32 Milliarden US-Dollar tokenisiert.
Ein Token-Standard ist nur eine Schicht eines tokenisierten Wertpapiers. Welches Recht den Token zum Wertpapier macht, ist eine eigene Frage; in Deutschland ist es das eWpG mit dem Kryptowertpapierregister. Wie der Token in Marktdaten gekennzeichnet wird, ist eine dritte: Die Digital Token Identifier Foundation vergibt den ISO-24165-Code für Token.
Kommende Events zu Tokenisierung in Deutschland
Finance Loop und ERC-3643
Die Digital Token Identifier Foundation, die ISO-24165-Codes an digitale Token vergibt, ist Event- und Netzwerkpartner von Finance Loop, ebenso die Multichain Asset Managers Association. Finance Loop kooperiert strategisch mit 21X, dem Frankfurter Handelsplatz, der tokenisierte Wertpapiere handelt und abwickelt.
Digital Infrastructure & Sovereignty
Investment & Digital Assets
Risk & Compliance
Was ist ERC-3643?
Ein Ethereum-Token-Standard für zugangsbeschränkte Token, auch T-REX genannt. Er prüft jede Übertragung gegen ein Identitätsregister und Compliance-Regeln und eignet sich deshalb für Wertpapiere.
Was ist ONCHAINID?
Der Identitätsvertrag eines Anlegers in ERC-3643. Er hält signierte Nachweise vertrauenswürdiger Aussteller, etwa eine bestandene Identitätsprüfung, die der Token vor einer Übertragung liest.
Was unterscheidet ERC-3643 von ERC-20?
ERC-3643-Token sind mit ERC-20 kompatibel, aber jede Übertragung wird geprüft, und ein Beauftragter des Emittenten kann Token einfrieren, zwangsweise übertragen und wiederherstellen. Ein einfacher ERC-20-Token kennt keine dieser Kontrollen.
Macht ERC-3643 einen Token in Deutschland zum Wertpapier?
Nein. Der Standard ist Technik. Ob ein Token ein Wertpapier ist, folgt aus dem Gesetz, in Deutschland dem eWpG für elektronische Wertpapiere, und ein zugelassener Registerführer führt das Kryptowertpapierregister.
ERC-3643 und Finance Loop
Finance Loop behandelt ERC-3643 im Themenfeld Digital Infrastructure & Sovereignty, neben Smart Contracts, Token-Kennungen und den Registern hinter tokenisierten Wertpapieren. Bei Events in Frankfurt, München, Berlin und Hamburg treffen sich Fachleute aus Banken, Registerführung, Kanzleien und Tokenisierungsplattformen.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk mit dem Ziel, die Adoption neuer Technologien im Finanzwesen voranzutreiben, etwa KI, digitale Zahlungen sowie Cloud- und Blockchain-Lösungen. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, in vier Themenfeldern Know-how und persönliche Netzwerke aufzubauen: Investment & Digital Assets, Payments & Digital Money, Digitale Infrastruktur & Souveränität und Risk & Compliance.