Low Latency Trading
Low Latency Trading ist elektronischer Handel, der die Verzögerung zwischen dem Empfang von Marktinformationen und dem Senden einer Order verringert. Handelsfirmen verkürzen Netzwerkwege und optimieren ihre Software, um schnell auf Kursänderungen zu reagieren. Das soll die Zeit begrenzen, in der eine Order veralten kann, besonders bei Strategien, die rasche Antworten auf Marktereignisse benötigen.
Niedrige Latenz hängt von der Entfernung zur Börse und der Verarbeitungszeit in den Systemen einer Firma ab. Bei Colocation stehen Handelsserver nahe der Abgleichseinheit der Börse, was den Netzwerkweg verkürzt. Schnellere Infrastruktur unterstützt Hochfrequenzstrategien und anderen algorithmischen Handel in Deutschland, garantiert aber allein weder einen Ausführungskurs noch Gewinn.
Wo die Mikrosekunden bleiben
Ein Signal in Glasfaser braucht für einen Kilometer etwa fünf Mikrosekunden, ein Server am anderen Ende der Stadt verliert also Zeit gegen einen im Gebäude der Börse. Richtfunkstrecken zwischen Handelsplätzen schlagen Glasfaser auf langen Wegen, weil Signale durch Luft schneller laufen als durch Glas.
Im Server kostet das Betriebssystem Zeit. Laut A10 Networks (auf Englisch) senkt Kernel Bypass, bei dem das Handelsprogramm die Netzwerkkarte direkt liest, diesen Aufwand von 20 bis 50 auf 1 bis 5 Mikrosekunden. Die zeitkritischste Logik wandert auf FPGAs, programmierbare Chips, die Marktdaten in Hardware auswerten und Orders senden. Jitter, die Schwankung der Latenz von Nachricht zu Nachricht, zählt so viel wie der Mittelwert.
Colocation bei der Deutschen Börse
In Frankfurt ist das Handelssystem der Deutschen Börse der Bezugspunkt. Der Co-Location-Service (auf Englisch) stellt die Server der Teilnehmer in das Rechenzentrum Equinix FR2, in dem die primären Backends von Xetra und Eurex laufen, mit Anbindungen bis 10 Gigabit pro Sekunde und einem Präzisionszeitdienst als Zusatz.
Zum Rechenzentrumsmarkt rund um die Börse siehe Rechenzentren in Frankfurt, zu den Handelsplätzen Handel in Frankfurt.
Uhrzeitregeln nach MiFID II
Geschwindigkeit braucht eine Uhr, die belegt, was wann geschah. Die EU-Regeln zur Uhrensynchronisierung unter MiFID II, bekannt als RTS 25, verlangen von Hochfrequenzhändlern, ihre Uhren höchstens 100 Mikrosekunden von UTC abweichen zu lassen und Ereignisse auf mindestens eine Mikrosekunde genau zu stempeln, wie der Zeitserverhersteller Meinberg (auf Englisch) zusammenfasst. Firmen halten ihre Server mit dem Precision Time Protocol (PTP) in dieser Grenze.
Kommende Events zu digitaler Infrastruktur
Was bedeutet Latenz im Handel?
Latenz ist die Verzögerung zwischen einem Ereignis und der Antwort darauf, etwa vom Kurswechsel an der Börse bis zum Eintreffen der Order. Ultra Low Latency meint meist einen Umlauf von unter einer Millisekunde.
Was unterscheidet es vom Hochfrequenzhandel?
Hochfrequenzhandel ist eine Strategie, die in kurzen Abständen viele Orders sendet und löscht und dafür niedrige Latenz braucht. Low Latency Trading beschreibt Colocation und Hardware hinter der schnellen Ausführung. Eine Bank kann für Market Making oder Absicherung in niedrige Latenz investieren, ohne Hochfrequenzhandel zu betreiben.
Low Latency Trading und Finance Loop
Finance Loop sitzt in Frankfurt, dem Standort der Handelssysteme der Deutschen Börse, und verbindet Handelstechnologen von Banken und Handelsfirmen mit Infrastrukturanbietern im Track Digitale Infrastruktur & Souveränität. Finance Loop bietet Netzwerk- und Colocation-Anbietern ein gesponsertes Meetup, um ihre Latenzwerte den Menschen zu zeigen, die sie einkaufen.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk, das die institutionelle Nutzung neuer Technologien im Finanzwesen fördert, wie KI, digitale Zahlungen sowie Cloud- und Blockchain-Lösungen. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, Fähigkeiten und persönliche Netzwerke in diesen Feldern aufzubauen: Investment & digitale Vermögenswerte, Zahlungsverkehr & digitales Geld, Digitale Infrastruktur & Souveränität und Risiko & Compliance.