Stablecoin-Regulierung in Europa und weltweit
Die meisten großen Finanzplätze lizenzieren Stablecoin-Emittenten. Das Financial Stability Institute der BIZ (auf Englisch) verglich Regeln von 11 Behörden in sieben Ländern; sie betreffen Lizenz, Reserve, Rücktausch, Kapital, Verbraucherschutz, Governance und Geldwäsche.
EU: MiCA
MiCA gilt für Stablecoins seit 30. Juni 2024, für Dienstleister seit 30. Dezember 2024. Es kennt zwei Arten. Ein E-Geld-Token folgt einer amtlichen Währung; ausgeben dürfen ihn nur Banken und E-Geld-Institute. Ein vermögenswertreferenzierter Token folgt etwas anderem und braucht eine eigene Zulassung. Inhaber von E-Geld-Token tauschen jederzeit zum Nennwert zurück, Artikel 50 (auf Englisch) verbietet Zinsen, und mindestens 30 Prozent der Reserve liegen auf getrennten Bankkonten. Signifikante Token beaufsichtigt die EBA. Die MiCAR-Seite beschreibt die ganze Verordnung.
USA: der GENIUS Act
Der GENIUS Act vom 18. Juli 2025 lässt nur zugelassene Emittenten zu, verlangt Reserven von eins zu eins in Bargeld und kurzlaufenden Treasuries, verbietet Zinsen und behandelt Emittenten als Finanzinstitute nach dem Bank Secrecy Act. Ausländische Emittenten brauchen vergleichbare Heimatregeln. Ein Blogbeitrag der EZB (auf Englisch) nennt das Gesetz MiCA im Geist ähnlich, teils aber milder.
UK und Hongkong
Großbritannien teilt die Aufsicht. Die FCA legte ihr Regime in CP25/14 (auf Englisch) dar: Ausgabe und Verwahrung werden erlaubnispflichtig, Token sind eins zu eins gedeckt und zum Nennwert rücktauschbar, die Deckung liegt in einem gesetzlichen Treuhandvermögen. Die Bank of England beaufsichtigt systemrelevante Pfund-Stablecoins. Sie verzichtete auf Haltelimits (auf Englisch) und setzt stattdessen eine vorläufige Obergrenze von 40 Milliarden Pfund je Coin; bis zu 70 Prozent der Deckung dürfen kurzlaufende britische Staatsanleihen sein.
Hongkongs Stablecoins Ordinance gilt seit 1. August 2025. Wer dort einen fiat-referenzierten Stablecoin ausgibt oder irgendwo einen Hongkong-Dollar-Stablecoin, braucht eine Lizenz der HKMA; Privatanlegern dürfen nur Coins lizenzierter Emittenten angeboten werden, so Davis Polk (auf Englisch).
Schweiz und Deutschland
Franken-Stablecoins und den Ansatz der FINMA beschreiben die Seite zu Frankencoin und die Seite zu Krypto in der Schweiz. In Deutschland gilt MiCA direkt; die BaFin lizenziert E-Geld-Institute und beaufsichtigt Banken, die Token ausgeben. Die Seite zu MiCA in Deutschland erklärt die deutschen Regeln drumherum.
Kommende Events zu Stablecoins und Regulierung
Finance Loop und Stablecoin-Regulierung
Finance Loop ist der Treffpunkt für Compliance-, Rechts- und Payments-Teams, die diese Regeln anwenden. Die Crypto Assets Conference in Frankfurt, Partner von Finance Loop, bringt die Finanzbranche mit Aufsicht und Politik zusammen. Finance Loop unterstützte den Bybit EU Crypto Evening zur Compliance nach MiCAR und ist strategischer Partner der Digital Euro Association.
Risk & Compliance
Welches Gesetz regelt Stablecoins in der EU?
MiCA, die Verordnung (EU) 2023/1114. Sie teilt Stablecoins in E-Geld-Token und vermögenswertreferenzierte Token und regelt Emittenten sowie Firmen, die sie handeln oder verwahren.
Ist die EU strenger als die USA?
MiCA erfasst mehr Firmen, auch Börsen und Verwahrer, und schreibt einen Mindestanteil an Bankeinlagen in der Reserve vor. Der GENIUS Act regelt Emittenten. Beide verlangen volle Deckung, Rücktausch zum Nennwert und ein Zinsverbot.
Wer beaufsichtigt Stablecoin-Emittenten in Deutschland?
Die BaFin beaufsichtigt Banken und E-Geld-Institute, die in Deutschland Token ausgeben. Bei signifikanten Token übernimmt die EBA einen Teil oder die ganze Aufsicht.
Stablecoin-Regulierung und Finance Loop
Finance Loop behandelt Stablecoin-Regeln im Themenfeld Risk & Compliance und bringt Compliance-Teams mit Emittenten und Aufsehern in Frankfurt, München, Berlin und Hamburg zusammen. Finance Loop ist Medienpartner von Capital & Code, veranstaltet vom Euro-Stablecoin-Emittenten AllUnity in Frankfurt, und strategischer Partner der Digital Euro Association.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk und will neue Technologien im Finanzwesen voranbringen, wie KI, digitale Zahlungen sowie Cloud- und Blockchain-Lösungen. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, Fähigkeiten und persönliche Netzwerke in diesen Feldern aufzubauen: Investment & digitale Vermögenswerte, Payments & digitales Geld, Digitale Infrastruktur & Souveränität und Risk & Compliance.