Stablecoin Yield und das Zinsverbot
Eine Bankeinlage darf Zinsen tragen, ein Zahlungs-Stablecoin nicht. EU und USA verbieten Emittenten, Inhaber fürs Halten zu bezahlen; offen ist, ob Börsen und andere Plattformen stattdessen Prämien zahlen dürfen. Termine stehen im Kalender unten.
Was MiCA verbietet
Artikel 50 MiCA (auf Englisch) verbietet Zinsen auf E-Geld-Token. Weder Emittent noch Kryptowerte-Dienstleister dürfen Zinsen oder Vorteile gewähren, die an die Haltedauer anknüpfen, auch keine Rabatte oder Prämien Dritter mit gleicher Wirkung. In der EU trifft das Verbot also auch Börsen und Verwahrer.
Der Emittent verdient weiter an der Reserve. Nach Artikel 54 (auf Englisch) legt er die Gelder in Bankeinlagen und liquiden Instrumenten an, die Erträge behält er. Die Antwort zu Stablecoin-Emittenten erklärt ihr Geschäftsmodell.
Der GENIUS Act und die Debatte um Prämien
In den USA verbietet Abschnitt 4(a)(11) des GENIUS Act Emittenten, Zinsen oder Rendite allein fürs Halten, Nutzen oder Behalten zu zahlen, so Upshift (auf Englisch). Das Gesetz zielt auf Emittenten. Börsen nennt es nicht, und Programme wie die USDC-Prämien von Coinbase, bezahlt aus den Reserveerträgen des Emittenten, gelten als Schlupfloch.
Der CLARITY Act, ein breiteres Gesetz zur Marktstruktur, würde es schließen. Ein Senatsentwurf von Thom Tillis und Angela Alsobrooks verbietet Prämien, die wirtschaftlich Einlagenzinsen entsprechen, und lässt Prämien für Transaktionen und Kontoaktivität zu, berichtete Decrypt (auf Englisch). Die American Bankers Association will auch indirekte zinsähnliche Vorteile verbieten.
Folgen für Banken
Banken finanzieren Kredite mit Einlagen. Ein Blogbeitrag der EZB (auf Englisch) warnt, verzinste Stablecoins könnten Banken Einlagen entziehen und das Kreditangebot schwächen. Wer Ertrag auf tokenisiertes Geld will, hat eigene Instrumente: Eine tokenisierte Einlage darf Zinsen tragen, weil sie Einlage bleibt, und ein tokenisierter Geldmarktfonds gibt die Erträge seiner Anlagen weiter.
Kommende Events zu Stablecoins und digitalem Geld
Finance Loop und Stablecoin Yield
Finance Loop ist der Treffpunkt für Treasury-, Bank- und Krypto-Teams, die darüber streiten, wer fürs Halten digitalen Geldes zahlen darf. Bei Capital & Code in Frankfurt, mit Finance Loop als Medienpartner, diskutieren Zentralbanker, Banken, Asset Manager und Treasurer über Stablecoins und tokenisierte Fonds. Finance Loop behandelt das Thema auch mit der Digital Euro Association, deren strategischer Partner es ist.
Payments & Digital Money
Risk & Compliance
Darf ein Stablecoin in der EU Zinsen zahlen?
Nein. Artikel 50 MiCA verbietet Emittenten und Kryptowerte-Dienstleistern Zinsen oder Vorteile, die an die Haltedauer von E-Geld-Token anknüpfen.
Was ist das Stablecoin-Yield-Schlupfloch?
In den USA verbietet der GENIUS Act Zinsen von Emittenten, nennt aber keine Börsen. Plattformen, die Reserveerträge über Prämien an Nutzer weitergeben, nutzen diese Lücke; der CLARITY Act soll sie schließen.
Woher kommt Stablecoin Yield?
Aus der Reserve: Emittenten halten kurzlaufende Staatsanleihen und Bankeinlagen und behalten die Zinsen. Was Inhaber erreicht, stammt aus Prämienprogrammen von Plattformen oder aus dem Verleihen der Token.
Stablecoin Yield und Finance Loop
Finance Loop behandelt das Zinsverbot für Stablecoins in den Themenfeldern Payments & digitales Geld und Risk & Compliance. Finance Loop ist Medienpartner von Capital & Code, veranstaltet vom Euro-Stablecoin-Emittenten AllUnity in Frankfurt, und strategischer Partner der Digital Euro Association.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk und will neue Technologien im Finanzwesen voranbringen, wie KI, digitale Zahlungen sowie Cloud- und Blockchain-Lösungen. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, Fähigkeiten und persönliche Netzwerke in diesen Feldern aufzubauen: Investment & digitale Vermögenswerte, Payments & digitales Geld, Digitale Infrastruktur & Souveränität und Risk & Compliance.