T+1 Settlement in Europa
Ab dem 11. Oktober 2027 wird eine an einem europäischen Handelsplatz gekaufte Aktie oder Anleihe einen Geschäftstag nach dem Handel abgewickelt statt nach zwei. EU, Vereinigtes Königreich und Schweiz stellen am selben Tag um. Für Treasury und Zahlungsverkehr geht es ums Geld: Kaufpreis und die Währung dafür müssen einen Tag früher bereitstehen. Termine stehen im Kalender unten.
Die Rechtsgrundlage
Die Verordnung (EU) 2025/2075 vom 8. Oktober 2025 ändert die Zentralverwahrer-Verordnung CSDR. Laut Text auf EUR-Lex ist der vorgesehene Abwicklungstag für Geschäfte mit übertragbaren Wertpapieren an Handelsplätzen spätestens der erste Geschäftstag nach dem Handel; die Regel gilt ab dem 11. Oktober 2027. Ausgenommen sind privat ausgehandelte und am Handelsplatz ausgeführte Geschäfte, bilaterale und an einen Handelsplatz gemeldete Geschäfte, die Ersterfassung einer Neuemission sowie Wertpapierfinanzierungen wie Repo und Wertpapierleihe, wenn sie als ein Geschäft aus zwei verbundenen Teilen dokumentiert sind.
Die Erwägungsgründe lassen mehr zu: Zentralverwahrer dürfen weiter am Handelstag abwickeln, wo das technisch möglich ist. Euronext, Betreiber mehrerer Zentralverwahrer, beschreibt auf seiner T+1-Seite ein EU T+1 Industry Committee, das die Umstellung steuert, und Empfehlungen, die nach dem Prinzip „adhere or explain“ gelten.
UK und Schweiz stellen am selben Tag um
UK und Schweiz haben dasselbe Datum gewählt. HSBC fasst auf seiner T+1-Seite zu UK, EU und Schweiz zusammen: Das Vereinigte Königreich stellt erfasste Wertpapiere am 11. Oktober 2027 auf T+1 um, gestützt auf seine Accelerated Settlement Taskforce, und das Swiss Securities Post-Trade Council empfiehlt dasselbe Datum für Schweiz und Liechtenstein. Für eine deutsche Bank mit Kunden in London und Zürich heißt das: ein Umstellungswochenende für drei Märkte.
Abwicklung am nächsten Geschäftstag finanzieren
Mit einem Tag weniger brauchen Geschäfte die Bestätigung am selben Tag, und das Zeitfenster für das Devisengeschäft, das einen Kauf finanziert, schrumpft. HSBC schreibt, ein kürzerer Zyklus begrenze das Fenster für Devisengeschäfte und Finanzierung, und empfiehlt automatisierte FX-Ausführung, Vorfinanzierung und abgestimmte Annahmeschlusszeiten. Den stärksten Druck erwartet die Bank bei Kunden in Asien wegen der Zeitverschiebung.
Auch Repo und Wertpapierleihe sind betroffen. Wer ein verliehenes Papier für einen Verkauf zurückruft, hat einen Tag weniger, um es zurückzubekommen. Die Seiten zu tokenisierten Repos und Lieferung gegen Zahlung verfolgen die Geldseite dieser Geschäfte.
Von T+1 zu T+0 auf einem Ledger
Ein tokenisiertes Wertpapier auf einem Distributed Ledger kann am Handelstag abgewickelt werden oder in derselben Transaktion wie der Handel. 21X wickelt Geschäfte on chain gegen E-Geld-Token ab, und seit dem 21. September 2026 verbindet Pontes des Eurosystems DLT-Plattformen mit T2 für die Abwicklung in Zentralbankgeld. T+0 verlangt Geld und Wertpapiere im Moment des Handels und schließt das Netting aus, das T+1 noch erlaubt. Die Seite zu Atomic Settlement beschreibt diesen Zielkonflikt.
Kommende Events zu Abwicklung und Kapitalmarkt in Deutschland
Finance Loop und T+1 Settlement
Abwicklung auf Distributed Ledgern und die Geldformen dafür waren Thema beider Panels beim Frankfurt Forum on Digital Assets & Applications, mit Fachleuten von DekaBank, 360X, 21X, Seturion, Deutscher Bundesbank, Deutscher Bank, Commerzbank, DZ Bank und AllUnity. Finance Loop kooperiert strategisch mit 21X bei On-Chain Finance.
Payments & Digital Money
Investment & Digital Assets
Wann stellt Europa auf T+1 um?
Am 11. Oktober 2027. Die EU hat das Datum in der Verordnung (EU) 2025/2075 festgelegt; UK und Schweiz stellen am selben Tag um.
Welche Geschäfte sind in der EU von T+1 ausgenommen?
Privat ausgehandelte und am Handelsplatz ausgeführte Geschäfte, gemeldete bilaterale Geschäfte, die Ersterfassung einer Neuemission sowie als ein Geschäft dokumentierte Repos und Wertpapierleihen.
Gilt heute T+1 oder T+2?
In EU, UK und Schweiz gilt T+2 bis zur Umstellung am 11. Oktober 2027.
Geht in Europa auch T+0?
Ja. Die EU-Regel setzt einen spätesten Termin, Zentralverwahrer dürfen früher abwickeln. Tokenisierte Wertpapiere auf DLT-Plattformen können am Handelstag abgewickelt werden.
T+1 Settlement und Finance Loop
Finance Loop behandelt die Umstellung auf T+1 im Themenfeld Payments & Digital Money, neben Lieferung gegen Zahlung, Settlement Finality und Abwicklung auf Distributed Ledgern. Finance Loop bringt Fachleute aus Banken, Verwahrstellen, Börsen und Fintechs bei Events in Frankfurt, München, Berlin und Hamburg zusammen.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk mit dem Ziel, die Adoption neuer Technologien im Finanzwesen voranzutreiben, etwa KI, digitale Zahlungen sowie Cloud- und Blockchain-Lösungen. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, in vier Themenfeldern Know-how und persönliche Netzwerke aufzubauen: Investment & Digital Assets, Payments & Digital Money, Digitale Infrastruktur & Souveränität und Risk & Compliance.