Atomic Settlement
Atomic Settlement heißt, dass die Seiten eines Geschäfts gemeinsam abgewickelt werden oder gar nicht. Das Wort kommt aus der Informatik, wo eine atomare Operation nicht in kleinere Schritte zerfällt. Im Finanzwesen meint es Lieferung gegen Zahlung oder Zahlung gegen Zahlung in einem unteilbaren Schritt, meist auf einem gemeinsamen Ledger. Für den Zahlungsverkehr geht es um das Geld: Es muss auf dem Ledger liegen, bevor das Geschäft läuft. Termine stehen im Kalender unten.
Sofort und gleichzeitig sind zwei Dinge
Ökonomen der Federal Reserve Bank of New York trennen zwei Eigenschaften, die der Begriff meist vermischt. In What Is Atomic Settlement? definieren Michael Lee, Antoine Martin und Benjamin Müller sofortige Abwicklung als Abwicklung direkt nach dem Abschluss und gleichzeitige Abwicklung als Abwicklung, bei der jede Seite von den anderen abhängt. Atomar soll nur der gleichzeitige Teil heißen.
Die beiden haben unterschiedliche Kosten. Gleichzeitige Abwicklung ist DvP über mehrere verbundene Seiten, die Autoren halten sie für wohl immer wünschenswert. Sofortige Abwicklung heißt: Verkaufen lässt sich nur, was schon im Bestand liegt, kaufen nur mit Geld, das schon bereitsteht. Das schließt Netting aus und jedes Geschäft, bei dem der Wert erst später beschafft wird. Die Seite zu Lieferung gegen Zahlung beschreibt die klassischen Modelle.
Was Atomic Settlement auf der Geldseite kostet
In einem Netting-System zahlen Banken am Ende eines Zyklus nur den Saldo vieler Geschäfte. Ein atomares Geschäft auf einem Ledger wird brutto abgewickelt und braucht die volle Zahlung im Moment der Ausführung. Das Spark-Glossar zu Atomic Settlement schätzt den zusätzlichen Spitzenbedarf an Liquidität auf 30 bis 60 Prozent gegenüber gebündelter Netto-Abwicklung. Das Treasury muss Geld vorab in einer Form bereitstellen, die der Ledger annimmt: E-Geld-Token, tokenisierte Einlage oder vom Ledger erreichbares Zentralbankgeld.
Dirk Bullmann von CLS, dem Abwicklungssystem für Devisen, schreibt in einem Meinungsbeitrag für ShapingFX, der Begriff stamme aus der Forschung zu Zahlung gegen Zahlung auf Blockchains, und manche sähen darin den Weg zu Zyklen wie T+0. Seine Frage: Hat T+2 überhaupt ein Problem, das diese Lösung braucht? Die Seite zu tokenisierten Devisen verfolgt die Währungsseite.
Wie ein Ledger zwei Seiten verknüpft
Auf einem Ledger bündelt ein Smart Contract beide Übertragungen in einer Transaktion; scheitert eine, wird alles zurückgedreht. Über zwei Ledger hinweg bindet ein Hash Time-Locked Contract (HTLC) beide Übertragungen an dasselbe kryptografische Geheimnis, mit Fristen, nach denen das Geld zurückfließt. Das Spark-Glossar nennt die Schwäche dieses Wegs: Wer das Geheimnis hält, kann abwarten und entscheiden, ob er abschließt, während das Geld der Gegenseite gebunden bleibt.
Die Abwicklung ist zudem nur so endgültig wie der Ledger, auf dem sie läuft. Für eine Bank ist das auch eine Rechtsfrage; die Seite zur Settlement-Finality-Richtlinie erklärt, wo das EU-Recht die Grenze zieht.
Atomic Settlement im Euroraum
Atomares Settlement gegen Zentralbankgeld in Euro ist möglich, seit das Eurosystem am 21. September 2026 Pontes gestartet hat. Laut EZB laufen DvP und andere Alles-oder-nichts-Geschäfte über ein Hash-Link-Protokoll zwischen DLT-Plattform und T2. Vorher wurden atomare Geschäfte in Euro gegen E-Geld-Token oder tokenisierte Einlagen auf dem Handels-Ledger abgewickelt.
21X in Frankfurt wickelt tokenisierte Wertpapiere gegen E-Geld-Token ab, Seturion der Boerse Stuttgart Group gegen Zentralbankgeld oder Stablecoins. Die Seite zu Wholesale-CBDC beschreibt die Versuche des Eurosystems vor Pontes.
Kommende Events zu Abwicklung und digitalem Geld in Deutschland
Finance Loop und Atomic Settlement
Mit welchem Geld ein DLT-Geschäft abgewickelt wird, war Thema des Zahlungs-Panels beim Frankfurt Forum on Digital Assets & Applications, mit Fachleuten von Deutscher Bundesbank, Deutscher Bank, Commerzbank, DZ Bank und AllUnity. Finance Loop kooperiert strategisch mit 21X bei On-Chain Finance und war Partner der Digital Euro Conference 2026.
Payments & Digital Money
Digital Infrastructure & Sovereignty
Was bedeutet Atomic Settlement?
Alle Seiten eines Geschäfts werden in einem unteilbaren Schritt abgewickelt, oder keine. Keine Seite kann liefern, ohne zu erhalten.
Ist Atomic Settlement dasselbe wie DvP?
Atomic Settlement ist ein Weg zu DvP. Klassisches DvP verknüpft die Seiten über Zentralverwahrer und Zahlungssystem, Atomic Settlement in einer Transaktion auf einem Ledger.
Bedeutet Atomic Settlement T+0?
Nicht zwingend. Forscher der New York Fed trennen den gleichzeitigen vom sofortigen Teil. Ein Geschäft kann am Tagesende atomar abgewickelt werden, und sofortige Abwicklung schließt Netting aus.
Geht Atomic Settlement mit Zentralbankgeld in Euro?
Ja, über Pontes. Seit dem 21. September 2026 verbindet das Eurosystem DLT-Plattformen mit T2, sodass die Geldseite in Zentralbankgeld abgewickelt wird.
Atomic Settlement und Finance Loop
Finance Loop behandelt Atomic Settlement im Themenfeld Payments & Digital Money, neben Lieferung gegen Zahlung, Stablecoin-Abwicklung und Wholesale-Zentralbankgeld. Finance Loop bringt Fachleute aus Bank-Treasury, Börsen, Fintechs und Zentralbanken bei Events in Frankfurt, München, Berlin und Hamburg zusammen.
Finance Loop ist ein Experten-Netzwerk mit dem Ziel, die Adoption neuer Technologien im Finanzwesen voranzutreiben, etwa KI, digitale Zahlungen sowie Cloud- und Blockchain-Lösungen. Finance Loop hilft seinen Mitgliedern, in vier Themenfeldern Know-how und persönliche Netzwerke aufzubauen: Investment & Digital Assets, Payments & Digital Money, Digitale Infrastruktur & Souveränität und Risk & Compliance.