Fonds crypto Allemagne

Un fonds allemand est constitué selon le Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) et géré par une société de gestion (Kapitalverwaltungsgesellschaft) agréée par la BaFin. Le KAGB classe les fonds selon leurs investisseurs: les OPCVM et FIA grand public sont ouverts à tous, les Spezial-AIFs uniquement aux investisseurs professionnels et semi-professionnels. Un investisseur semi-professionnel s’engage pour au moins 200 000 euros et confirme par écrit connaître les risques, selon la définition de l’article 1 du KAGB.

Les actifs du fonds sont séparés de ceux de la société de gestion et, selon l’article 99 du KAGB, exclus de sa masse d’insolvabilité. Une banque dépositaire les conserve et contrôle les transactions du fonds. Les cryptos sont entrées dans ce système en août 2021, lorsque le Fondsstandortgesetz a autorisé les Spezial-AIFs à détenir des crypto-actifs. Le KAGB reprend désormais leur définition du règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA).

• OPCVM: les actifs admissibles des articles 192 à 198 du KAGB n’incluent pas les crypto-actifs.
• FIA grand public ouvert (Sonstiges Investmentvermögen): jusqu’à 10 pour cent en crypto-actifs détenus comme placement, si leur valeur de marché peut être établie, selon l’article 221 du KAGB.
• FIA grand public fermé: jusqu’à 10 pour cent, selon l’article 261 du KAGB.
• Spezial-AIF ouvert à conditions d’investissement fixes: jusqu’à 20 pour cent, selon l’article 284 du KAGB.
• Spezial-AIF ouvert général: tout actif dont la valeur de marché peut être établie, avec répartition des risques, selon l’article 282 du KAGB. Cette structure convient aux fonds investissant surtout dans les cryptos.

Les sociétés de gestion peuvent aussi proposer des services sur crypto-actifs sous MiCA, comme leur gestion de portefeuille et le conseil, après notification à la BaFin (article 20 du KAGB).

La plupart des produits crypto cotés en Allemagne sont des produits négociés en bourse, juridiquement des titres de créance de l’émetteur adossés aux cryptomonnaies. Leur acheteur détient une créance sur l’émetteur, garantie par les sûretés, et le produit n’est pas un fonds au sens du KAGB. Bitwise Europe, à Francfort, émet par exemple des ETP à adossement physique sur le bitcoin, l’ether et d’autres actifs.

Pour les fonds tokenisés, le règlement Kryptofondsanteile du 3 juin 2022 permet à un fonds allemand d’émettre des parts électroniques inscrites dans un registre de titres crypto. Un fonds tokenisé peut détenir des obligations ou instruments monétaires; seul le registre des détenteurs des parts passe sur une blockchain.

Pour un investisseur privé, une part de fonds est imposée selon la loi sur la fiscalité des investissements (InvStG), quels que soient ses actifs. Distributions, forfait anticipé annuel (Vorabpauschale) et gains de cession de parts sont des revenus de placement selon l’article 16 de l’InvStG, imposés au taux forfaitaire de 25 pour cent plus surtaxe de solidarité. La durée de détention d’un an des cryptos détenues directement ne s’applique pas aux parts de fonds.

Les exonérations partielles de l’article 20 de l’InvStG réduisent la part imposable des fonds actions, mixtes et immobiliers, qui doivent détenir au moins 25 pour cent d’actions ou 51 pour cent d’immobilier. Un fonds détenant uniquement des cryptos ne bénéficie d’aucune de ces exonérations partielles. Pour la fiscalité crypto en Allemagne, les cryptomonnaies détenues directement relèvent de l’article 23 EStG.

Finance Loop réunit en Allemagne les gérants et investisseurs détenant des cryptos en portefeuille. Finance Loop relie les milieux de la finance, de l’informatique et de l’IA par des événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.

F5 Crypto, gérant berlinois du F5 Crypto Fund, et Bitwise Asset Management, dont les ETP européens sont émis à Francfort, sont partenaires événementiels et du réseau Finance Loop, comme la Multichain Asset Managers Association, qui travaille sur les fonds exploités sur blockchain. Lors d’une table ronde MarketVector Indexes au TechQuartier à Francfort, Dominik Poiger de Deutsche Digital Assets a présenté le marché des ETP crypto. La masterclass Bitcoin pour les investisseurs couvre les modes d’accès au bitcoin pour les investisseurs professionnels, des ETF au comptant à la conservation directe.

Un FIA grand public peut détenir jusqu’à 10 pour cent de crypto-actifs comme le bitcoin, un Spezial-AIF à conditions d’investissement fixes jusqu’à 20 pour cent, et un Spezial-AIF général peut investir surtout en cryptos. Un OPCVM ne peut pas détenir directement de bitcoins.

Un fonds crypto regroupe des actifs gérés par une société de gestion agréée, séparés des actifs de celle-ci. Un ETP crypto est un titre de créance émis par le fournisseur du produit et adossé aux cryptomonnaies; l’acheteur détient une créance sur l’émetteur. Les parts de fonds et les ETP peuvent être négociés en bourse.

Les investisseurs privés paient un impôt forfaitaire de 25 pour cent plus surtaxe de solidarité sur les distributions, la Vorabpauschale et les gains de cession de parts, selon la loi sur la fiscalité des investissements. L’exonération après un an des cryptos détenues directement ne s’applique pas aux parts de fonds.

Les FIA grand public, limités à 10 pour cent de cryptos, sont ouverts aux investisseurs privés. Les fonds investissant surtout en cryptos sont des Spezial-AIFs, réservés aux professionnels et aux semi-professionnels engageant au moins 200 000 euros.