MakerDAO
MakerDAO est la communauté de gouvernance et le protocole de prêt qui a lancé en 2017 le DAI, un stablecoin conçu pour suivre le dollar américain. Les utilisateurs génèrent des jetons contre des garanties, et la gouvernance fixe les règles d'emprunt et de gestion des risques. Le système fournit aux applications blockchain un actif libellé en dollars pour les paiements et les prêts, avec des risques de garantie et de liquidation pour les utilisateurs.
MakerDAO a adopté le nom Sky en août 2024 et a introduit l'USDS et le jeton de gouvernance SKY lors de la même transition. Les conditions de conversion initiales étaient d'un DAI pour un USDS et d'un MKR pour 24 000 SKY. Sky poursuit l'infrastructure du stablecoin, si bien que les détenteurs doivent distinguer les anciens jetons, les nouveaux jetons et les conditions de toute conversion.
Comment le DAI et l'USDS sont créés
Un emprunteur bloque des garanties dans un vault Maker et émet du DAI en contrepartie, jusqu'à une limite fixée par la gouvernance. Si la valeur des garanties tombe sous le ratio requis, le vault est liquidé. Les garanties ont commencé avec l'ether et se sont étendues à l'USDC et, via des vaults d'actifs réels, à des obligations et des prêts. Selon sky.money, le Peg Stability Module « converts USDS and USDC at 1:1 with zero slippage and zero protocol fees ». Le module relie ainsi l'USDS au dollar par l'USDC que détient le protocole.
Pour une société de paiement, le résultat est un jeton en dollars échangeable contre de l'USDC sans écart, sans émetteur qui le rembourse en monnaie bancaire. sky.money indique une offre combinée d'USDS et de DAI de plus de 10 milliards et des garanties de plus de 16 milliards de dollars. La page sur les jetons de monnaie électronique explique l'alternative agréée, et Curve Finance présente un autre dollar adossé à des cryptos, le crvUSD.
Le vault DAI de Société Générale
En 2022, MakerDAO a approuvé un vault pour SG-FORGE avec une ligne de crédit de 30 millions de DAI. Société Générale a nanti 40 millions d'euros de jetons OFH, des jetons d'obligations sécurisées sur Ethereum adossés à des prêts immobiliers notés AAA par Moody's. En janvier 2023, SG-FORGE a tiré 7 millions de DAI, les a convertis en dollars et les a prêtés à sa maison mère comme refinancement, selon Kitco. La Börsen-Zeitung (en allemand) a présenté l'approbation comme la première transaction de la TradFi vers la DeFi. SG-FORGE a ensuite remboursé le prêt, et MakerDAO a fermé la ligne. Aujourd'hui, SG-FORGE émet ses propres stablecoins, EURCV et USDCV; la page SG-FORGE les présente.
Le Sky Savings Rate et l'UE
Les détenteurs d'USDS peuvent déposer en sUSDS et percevoir le Sky Savings Rate, que sky.money décrit comme « a variable protocol rate funded from aggregate Sky protocol surplus » qui « can change over time ». Le surplus provient des frais payés par les emprunteurs et des rendements des actifs de réserve du protocole. Selon The Block, le fondateur de MakerDAO, Rune Christensen, a déclaré que les Sky Token Rewards et le taux d'épargne sont restreints dans certains pays, dont les États-Unis et le Royaume-Uni.
Selon MiCA, un jeton qui suit une seule monnaie officielle est un jeton de monnaie électronique, et seul un établissement de crédit ou un établissement de monnaie électronique peut l'offrir au public dans l'UE. Le DAI et l'USDS n'ont pas un tel émetteur, et le considérant 22 laisse hors de MiCA les services fournis de manière entièrement décentralisée. Pour une banque ou une société de paiement, de l'USDS ou du DAI au bilan est une exposition sur crypto-actifs sans créance sur un émetteur réglementé. La page sur la réglementation des stablecoins présente les règles de l'UE, et Ethena montre comment la BaFin a traité un dollar synthétique.
Événements stablecoins à venir en Allemagne
Finance Loop et les dollars adossés à des cryptos
Les stablecoins et leur couverture étaient au programme du Bybit EU x Circle Roadshow à Francfort, que Finance Loop a soutenu, et de la Digital Euro Conference, dont Finance Loop a été partenaire. Chronicle est le réseau d'oracles né au sein de MakerDAO, qui fournit toujours les prix derrière les prêts de Sky.
Paiements & monnaie numérique
Investissement & actifs numériques
Risque & conformité
Qu'est-ce que MakerDAO?
MakerDAO est l'organisation de gouvernance derrière le stablecoin DAI, renommée Sky en 2024. Le protocole de MakerDAO permet aux emprunteurs d'émettre du DAI et de l'USDS contre des garanties.
Quelle différence entre DAI et USDS?
L'USDS est le stablecoin que Sky a lancé en 2024. Les détenteurs de DAI peuvent passer à l'USDS à raison d'un pour un, et les deux jetons restent en usage. L'USDS donne accès au Sky Savings Rate et aux Sky Token Rewards.
Qu’est-ce qui couvre DAI et USDS?
Les garanties bloquées dans le protocole: des crypto-actifs comme l'ether, des stablecoins comme l'USDC et des actifs réels comme des obligations. sky.money indique des garanties supérieures au montant d'USDS et de DAI en circulation.
Une banque de l’UE peut-elle détenir USDS?
Une banque peut détenir des crypto-actifs sous ses règles prudentielles, mais l'USDS n'est pas un jeton de monnaie électronique d'un émetteur agréé. L'USDS compte comme exposition en crypto-actifs, et l'offrir à des clients soulève des questions sur MiCA.
MakerDAO et Finance Loop
Finance Loop traite MakerDAO et Sky dans son volet Paiements & monnaie numérique, où les stablecoins sont comparés selon ce qui les couvre et qui les rembourse. Les émetteurs de stablecoins et les sociétés de paiement se rencontrent aux événements Finance Loop à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à développer des compétences et des réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.