Regulated liability network
Un regulated liability network, ou RLN, est un modèle de registre partagé proposé pour enregistrer et transférer de la monnaie émise par des établissements réglementés. Il réunit dans un environnement de transaction commun des dépôts tokenisés de banques commerciales et de la monnaie de banque centrale. Les enregistrements numériques représentent des montants dus par les établissements émetteurs, et la distinction entre les différentes formes de monnaie est préservée.
Dans un regulated liability network, les établissements participants pourraient coordonner les paiements et le règlement entre ces créances. Un passif est un montant dû par un émetteur, si bien que chaque token représente une créance sur l'établissement qui l'a émis. Des pilotes de recherche testent comment les formes de monnaie existantes et leurs obligations juridiques pourraient fonctionner sur une infrastructure numérique partagée.
Des passifs bancaires sur un registre partagé
La monnaie bancaire est un passif: un dépôt est une dette de la banque envers son client, et une réserve de banque centrale est une dette de la banque centrale envers une banque. Un RLN place ces passifs sur un même registre programmable sans changer qui doit quoi. La Federal Reserve Bank of New York a décrit sa version comme une infrastructure multi-actifs, toujours active et programmable, qui détient des représentations numériques de passifs de la banque centrale, des banques commerciales et d'établissements non bancaires réglementés en dollars américains, comme l'a rapporté The Block au lancement du pilote en novembre 2022.
Cette preuve de concept de 12 semaines n'utilisait que des données simulées. BNY Mellon, Citi, HSBC, Mastercard, PNC, TD Bank, Truist, U.S. Bank et Wells Fargo y ont participé, avec Swift pour l'interopérabilité. Un token RLN est une créance sur une banque surveillée ou sur la banque centrale, tandis qu'un stablecoin est une créance sur l'entreprise qui l'a émis.
De l'expérimentation aux paiements réels au Royaume-Uni
UK Finance a annoncé en avril 2024 une phase d'expérimentation pour un RLN britannique. Selon une synthèse du cabinet d'avocats Addleshaw Goddard, la phase a démontré des paiements programmables ainsi que le blocage et le déblocage de fonds, et a jugé le cadre juridique britannique assez souple pour une telle plateforme. Les points ouverts que citent les avocats sont le rapprochement avec les systèmes comptables des banques, le coût d'intégration et la résilience, un modèle commercial avec gouvernance et financement, le règlement des litiges pour les applications tierces et la protection des données.
La suite est le pilote Great British Tokenised Deposit (GBTD). Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest et Santander utilisent une plateforme que Quant a construite comme infrastructure partagée pour la monnaie de banque commerciale tokenisée, et le projet a été admis au Synchronisation Lab de la Bank of England. En septembre 2026, UK Finance a annoncé l'achèvement des pilotes réels auprès des particuliers: deux finalisations de refinancement hypothécaire, où les fonds ont été bloqués puis libérés automatiquement à la finalisation, et un achat sur une place de marché, où l'argent de l'acheteur n'a circulé qu'après la remise des marchandises.
Les mêmes briques dans la zone euro
Dans la zone euro, les briques d'un RLN existent sous d'autres noms. Des banques allemandes travaillent sur le Commercial Bank Money Token, un token de dépôt partagé décrit sur la page sur les dépôts tokenisés. L'Eurosystème règle des transactions DLT en monnaie de banque centrale via Pontes, et son volet Appia compare un réseau partagé unique à plusieurs réseaux connectés. La BRI teste un modèle comparable entre devises dans Project Agorá, avec des réserves et des dépôts tokenisés sur une même plateforme.
Dans l'UE, la ligne juridique suit l'émetteur. Un dépôt tokenisé reste un dépôt bancaire, tandis qu'un token en euro émis par un établissement de monnaie électronique ou par une banque hors de la relation de dépôt est un jeton de monnaie électronique au sens de MiCA.
Prochains événements sur la monnaie numérique et les paiements en Allemagne
Finance Loop et la monnaie bancaire tokenisée
Venturebloxx et Finance Loop préparent le rapport institutionnel The Future of Money in Europe, avec des contributeurs comme J.P. Morgan Kinexys et Commerzbank, sur la concurrence entre les banques et les émetteurs de stablecoins. Lors de Capital & Code à Francfort, dont Finance Loop est partenaire média, la Bundesbank, J.P. Morgan et Ubyx débattent de la monnaie de banque centrale face aux dépôts, aux dépôts tokenisés et aux stablecoins. Finance Loop est aussi partenaire stratégique de Frankfurt Main Finance et du TechQuartier.
Qu'est-ce qu'un regulated liability network?
Un registre partagé et programmable pour la monnaie tokenisée d'émetteurs réglementés: réserves de banque centrale, dépôts de banques commerciales et monnaie électronique, le tout dans une seule devise. Chaque token reste un passif de son émetteur, sous la surveillance applicable à cet émetteur.
Un RLN est-il une monnaie numérique de banque centrale?
Non. La monnaie de banque centrale est l'un des passifs du réseau, et la plupart des tokens qui y circulent sont des dépôts de banques commerciales. Une MNBC de gros est une conception différente dans laquelle la banque centrale émet elle-même un token.
Quelles banques participent au pilote britannique de dépôts tokenisés?
Les banques participantes sont Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest et Santander, sur une plateforme construite par Quant et coordonnée par UK Finance.
En quoi un RLN diffère-t-il d'un stablecoin?
Par l'émetteur. Un token sur un RLN est un dépôt ou une réserve détenu auprès d'une banque surveillée ou d'une banque centrale. Un stablecoin est une créance sur sa société émettrice, adossée à des actifs de réserve, et dans l'UE il exige un agrément MiCA.
Les regulated liability networks et Finance Loop
Finance Loop traite les regulated liability networks dans sa thématique Paiements & monnaie numérique, à côté des dépôts tokenisés, des stablecoins et des MNBC de gros. Finance Loop réunit des personnes de banques, de banques centrales, de sociétés de paiement et leurs avocats lors d'événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à développer des compétences et des réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.