IA en gestion d'actifs

Pour son rapport AI adoption and trends in securities markets, ESMA a interrogé les sociétés de l'UE sur leur usage de l'IA: 395 sociétés ont déclaré plus de 800 usages. La rédaction et le résumé de textes dominaient, suivis des assistants internes et de la génération de code. La gestion des risques de portefeuille, l'optimisation des portefeuilles et le trading algorithmique par IA étaient rares, et la plupart encore en développement ou test. 87 pour cent des usages servaient le travail interne, 10 pour cent les relations clients et 3 pour cent les services d'investissement eux-mêmes.

En pratique, une société de gestion commence par la recherche: un modèle lit les rapports annuels, transcriptions de présentations de résultats et notes de courtiers, puis rédige un résumé pour l'analyste. Viennent ensuite les opérations: comptabilité des fonds, reporting et back-office, où Helaba Invest traite par exemple avec l'IA les factures entrantes de ses fonds. Le gérant prend toujours la décision d'investissement, et l'équipe conformité documente qui a approuvé quoi.

Un fonds peut utiliser l'IA dans son processus ou investir dans des sociétés d'IA. ESMA a étudié les deux dans son article Artificial intelligence in EU investment funds. Les fonds mettant en avant l'IA dans leur processus d'investissement restent une faible part du secteur. Leurs performances ne sont ni sensiblement supérieures ni inférieures aux autres, et ils ont subi des sorties de capitaux. Les gérants utilisent surtout l'IA générative et les grands modèles de langage pour aider les décisions humaines. En parallèle, les fonds de l'UE détiennent toujours plus d'actions de sociétés liées à l'IA.

Un particulier recherchant un fonds IA trouve généralement ce second type. Le fonds Deka-Künstliche Intelligenz (en allemand), par exemple, est un fonds actions géré activement qui investit dans les infrastructures et applications IA, et dans les sociétés qui en bénéficient. Savoir si le gérant utilise l'IA pour gérer le portefeuille est une autre question, traitée dans les documents du fonds.

Union Investment, société de fonds des banques coopératives, a lancé l'un des premiers services de portefeuilles de fonds fondés sur l'IA en Allemagne avec LAIC Vermögensverwaltung, filiale de LAIQON. Selon LAIQON (en allemand), WertAnlage combine expertise humaine et IA dans l'investissement: les clients définissent leurs préférences de risque, classes d'actifs, régions, durabilité et thèmes, permettant plus de 2 600 allocations individuelles, et l'IA propose l'allocation précise après avoir analysé plus de 125 millions de données par jour. Le service s'adresse à une clientèle privée disposant d'un patrimoine élevé.

Ce service relève de la gestion de portefeuille selon MiFID II, donc le test d'adéquation et la transparence des coûts s'appliquent comme avec un gérant humain. La page sur les robo-advisors traite de l'agrément, et celle sur la gestion d'actifs en Allemagne couvre l'autorisation KAGB requise pour tout gérant de fonds allemand.

Le règlement européen sur l'IA ne classe pas le conseil en investissement ni la gestion de portefeuille à haut risque. Les obligations viennent du droit financier: la déclaration publique d'ESMA sur l'IA dans les services d'investissement précise que MiFID II s'applique intégralement, que la société agit au mieux des intérêts du client et explique le rôle de l'IA, et qu'elle gère les biais algorithmiques, les données de mauvaise qualité et le manque de transparence. ESMA avertit aussi que les générateurs de texte peuvent «halluciner», induisant le client en erreur dans les conseils ou rapports de portefeuille.

Les sociétés de gestion exploitant des modèles dans le cloud ajoutent un troisième cadre: le règlement sur la résilience opérationnelle numérique exige un registre de chaque contrat de service TIC et des plans de sortie des prestataires soutenant des fonctions critiques. Un fournisseur de données de marché doté d'une couche IA est un tel prestataire. La page sur le règlement IA dans les services financiers explique où passe la limite du haut risque.

Finance Loop met en relation des gérants de portefeuille, analystes quantitatifs, ingénieurs données et spécialistes de conformité des sociétés de gestion qui utilisent l'IA. Finance Loop relie les milieux de la finance, de l'informatique et de l'IA en Allemagne, Autriche et Suisse, avec des événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.

Finance Loop était partenaire de AI in Finance Paris, organisé par Finteda pour les professionnels de la gestion de patrimoine, des données de marché et de la recherche quantitative, avec des intervenants de BNP Paribas, Deutsche Bank, Berenberg et RAM Active Investments. Finance Loop a soutenu le meetup AI & Financial Market Data à Paris, où des développeurs quantitatifs de Deutsche Bank ont rencontré des professionnels d'Amundi, FactSet et QuestDB. Fayssal El Mofatiche, membre de Finance Loop, a coécrit Building AI Agents for Finance, qui construit des agents d'analyse fondamentale, de recherche approfondie et de trading.

Les gérants utilisent surtout l'IA en travail interne. Dans l'enquête ESMA, les principaux groupes étaient la rédaction et le résumé, les assistants internes et la génération de code. Les IA optimisant des portefeuilles ou négociant seules restaient des cas rares.

Selon ESMA, les fonds de l'UE mettant en avant l'IA dans leur processus d'investissement n'ont pas obtenu de performances sensiblement supérieures ou inférieures aux autres fonds, et ont subi des sorties de capitaux. Ces fonds restent une petite niche au sein du marché.

Le règlement IA ne cite ni la gestion de portefeuille ni le conseil en investissement dans sa liste à haut risque. MiFID II s'applique toutefois intégralement, et un chatbot client doit signaler que les personnes parlent à une IA.

La CFA Institute Research Foundation a publié AI in Asset Management: Tools, Applications, and Frontiers, qui apprend aux praticiens à équilibrer automatisation et contrôle humain. La réponse du hub sur l'IA en gestion de patrimoine résume aussi les données ESMA à ce sujet.