Jetons se référant à des actifs
Les jetons se référant à des actifs sont des crypto-actifs destinés à maintenir une valeur stable en se référant à une autre valeur ou à un autre droit, ou à une combinaison des deux. Selon MiCA, cette catégorie exclut les jetons de monnaie électronique, qui se réfèrent à une seule monnaie officielle. Un ART peut au contraire se référer à un panier de monnaies ou à une matière première, et la référence est donc importante pour comprendre la valeur visée du jeton.
Ces jetons sont une forme de stablecoin, avec des règles d'émission et de réserve conçues autour de la promesse de stabilité de la valeur. L'émetteur doit gérer la couverture et les droits de remboursement du détenteur selon le cadre applicable. Un futur détenteur doit comprendre à quoi le jeton se réfère et comment fonctionne le remboursement, car l'inscription sur la blockchain seule n'explique pas ces droits.
ART ou jeton e-money
Un jeton de monnaie électronique se réfère à une seule monnaie officielle, comme EURC ou EURAU se réfèrent à l'euro. Un ART se réfère à plusieurs monnaies, à une matière première, à d'autres crypto-actifs ou à un mélange, comme 21 Analytics résume la définition de MiCA. Un jeton adossé à l'or ou un jeton lié à un panier de monnaies est un ART. La page sur les jetons de monnaie électronique couvre l'autre catégorie.
La frontière n'est pas toujours évidente. DLA Piper décrit comment la BaFin a examiné la réserve de l'USDe d'Ethena: le jeton se réfère au dollar américain, mais sa réserve ne contenait que des crypto-actifs comme le bitcoin et l'ether. La BaFin a traité l'USDe comme un ART qui nécessitait un agrément et a ordonné à Ethena GmbH de cesser de le proposer au public.
Qui peut émettre un ART, et à quelles conditions
Un émetteur a besoin d'un siège statutaire dans l'UE, d'un agrément de son autorité nationale et d'un livre blanc sur les crypto-actifs approuvé. Les établissements de crédit n'ont pas besoin d'un agrément distinct, mais les règles sur les ART s'appliquent tout de même à eux. Une offre réservée aux investisseurs qualifiés, ou une offre au public inférieure à 5 millions d'euros, ne nécessite pas d'agrément, mais le livre blanc reste dû.
La réserve doit au moins égaler les jetons en circulation, être séparée des actifs propres de l'émetteur et rester chez un dépositaire comme un établissement de crédit ou un CASP. Les fonds propres s'élèvent au moins à 350 000 euros ou à 2 % de la réserve moyenne, le montant le plus élevé étant retenu, selon le glossaire de Spark. Les détenteurs peuvent se faire rembourser à tout moment, et l'émetteur ne peut verser aucun intérêt pour la détention du jeton.
Le côté paiements: un plafond à l'usage comme moyen d'échange
MiCA intervient dès qu'un ART fonctionne comme de la monnaie. L'article 23 du règlement MiCA limite un ART que des personnes utilisent comme moyen d'échange dans une même zone monétaire: au-delà d'environ 1 million de transactions et 200 millions d'euros par jour, l'émetteur doit cesser d'émettre et présenter un plan pour ramener l'usage sous le seuil. Les émetteurs dont plus de 100 millions d'euros sont en circulation déclarent ces chiffres chaque trimestre selon l'article 22.
Pour une banque ou une société de paiement, c'est la principale différence avec un jeton de monnaie électronique. Un jeton de monnaie électronique en euros peut devenir un instrument de paiement, tandis qu'un ART qui devient populaire pour les paiements dans la zone euro se heurte à un arrêt net. Un ART qui remplit au moins trois des critères d'importance significative, dont plus de 10 millions de détenteurs et plus de 5 milliards d'euros de valeur, passe sous la supervision de l'Autorité bancaire européenne.
Finance Loop, le lieu de rencontre des stablecoins et de la monnaie numérique
Finance Loop est le lieu de rencontre des personnes qui, dans des banques, des sociétés de paiement et des sociétés crypto, créent ou utilisent des stablecoins. Finance Loop est partenaire de la Digital Euro Association et a été partenaire de la Digital Euro Conference. Le Bybit EU x Circle Roadshow à Francfort comptait deux panels sur les stablecoins, USDC et EURC.
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Qu'est-ce qu'un jeton se référant à des actifs?
Un jeton se référant à des actifs est un crypto-actif qui garde une valeur stable en se référant à une autre valeur ou à un autre droit, ou à une combinaison des deux, comme plusieurs monnaies, de l'or ou d'autres crypto-actifs. Un jeton qui se réfère à une seule monnaie officielle est plutôt un jeton de monnaie électronique.
Un jeton adossé à l'or est-il un ART?
Un jeton qui se réfère à l'or ou à une autre matière première est un ART selon MiCA. L'émetteur a besoin d'un agrément, d'une réserve qui couvre les jetons en circulation et d'un livre blanc approuvé.
Un ART peut-il porter intérêt?
MiCA interdit à l'émetteur d'accorder des intérêts ou tout autre avantage lié à la durée de détention du jeton par un détenteur, et la même interdiction vaut pour les jetons de monnaie électronique.
Jetons se référant à des actifs et Finance Loop
Finance Loop traite des jetons se référant à des actifs dans son track Paiements & monnaie numérique, à côté des jetons de monnaie électronique, des dépôts tokenisés et de l'euro numérique. Finance Loop réunit des personnes de banques, de sociétés de paiement, d'émetteurs et de leurs autorités de surveillance lors d'événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.
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