Krypto Regulierung Schweiz

Die FINMA sortiert Token in Zahlungs-, Nutzungs- und Anlagetoken, mit hybriden Token als Restfall, wenn ein Token in mehrere Kategorien fällt. Der Leitfaden von CMS zur schweizerischen Krypto-Regulierung nennt die Folgen: Eine Kryptowährung ist meist ein Zahlungstoken, ein reiner Nutzungstoken entzieht sich dem Finanzmarktrecht ganz, und ein Anlagetoken gilt als Effekte mit allem, was daraus folgt.

Die Einordnung richtet sich nach der ursprünglichen Absicht hinter dem Token und nicht nach möglicher späterer Verwendung. Ein Nutzungstoken, mit dem Leute anfangen zu spekulieren, wird deswegen kein Anlagetoken; ebenso ist ein Token zur Kapitalbeschaffung ein Anlagetoken, unabhängig von seiner Bezeichnung. Für Emittenten ist die nützliche Disziplin, dass die Kategorie beim Entwurf feststeht, die Frage ist also zu beantworten, bevor der Token existiert.

Ein Token, der Zugang zu einer Leistung und einen Anteil am Erlös gibt, trägt beide Pflichtenkreise, und die Schweiz stapelt sie, statt zu wählen.

Das DLT-Gesetz und seine Verordnung traten am 1. August 2021 in Kraft und brachten drei Änderungen. Die erste schuf Registerwertrechte: Rechte, die in einem geeigneten Wertrechteregister eingetragen sind und durch einen Eintrag in dieses Register mit voller Rechtswirkung übertragen werden. Eine schweizerische Gesellschaft kann damit Aktien ausgeben, die nativ auf einem Register bestehen, mit derselben Rechtskraft wie eine Urkunde.

Die zweite schuf das DLT-Handelssystem, eine Bewilligung für Plätze mit multilateralem Handel in Registerwertrechten, mit verhältnismäßigen Anforderungen für kleine Systeme. Dieses Stück unterscheidet die Schweiz von den meisten Ländern: Instrument und Handelsplatz wurden gemeinsam geregelt, ein Security Token hat also einen Ort zum Handeln.

Die dritte betraf die Absonderung im Konkurs und stellte klar, dass für Kunden verwahrte Krypto-Werte von der Masse des Verwahrers getrennt werden können. Diese Unterscheidung entscheidet, ob Kunden ihre Vermögenswerte bei Insolvenz eines Schweizer Verwahrers gesondert zurückerhalten können.

Die Schweiz hat zwei Wege für Häuser, die Kundengelder annehmen, und das Kapital trennt sie am deutlichsten. Eine Bankbewilligung verlangt ein Mindestkapital von 10 Millionen Franken. Die Fintech-Bewilligung, die die Schweiz für Häuser schuf, die Einlagen annehmen, ohne sie auszuleihen, verlangt 3 Prozent der angenommenen Publikumseinlagen und der in Sammelverwahrung gehaltenen kryptobasierten Vermögenswerte, mindestens aber 300.000 Franken.

Ein Verwahr- und Abwicklungsgeschäft mit mäßigen Beständen lässt sich ohne das Kapital einer Einlagenbank bewilligen und nimmt dafür hin, mit dem Geld kein Kreditbuch zu führen. Wer ausleihen will oder das Ansehen braucht, das eine Bankbewilligung bei institutionellen Gegenparteien trägt, nimmt den Bankweg und das Kapital dazu.

Beide Wege tragen die Geldwäschepflichten: Registrierung, Kundenidentifikation, Transaktionsüberwachung bis zur Adresse der Gegenpartei, und die Prüfpflichten des schweizerischen Rahmens. Diese Pflichten gelten unabhängig von der Kategorie, und dort sitzen praktisch die Betriebskosten eines schweizerischen Krypto-Geschäfts.

Die FINMA erteilte Sygnum und der AMINA Bank, damals SEBA, im August 2019 Bankbewilligungen, die weltweit ersten für das Krypto-Geschäft. Beide sind vollwertige schweizerische Banken und haben ihr Geschäft seither ausgebaut.

Sygnum bietet B2B-Bankdienste über eine Plattform, mit der andere schweizerische Banken ihren Kunden digitale Vermögenswerte anbieten, dazu Treasury-Dienste für Häuser mit digitalen Werten in der Bilanz. Für eine Bank, die Krypto anbieten will, ohne Verwahrung zu bauen, ist das das passende Modell.

Die AMINA Bank mit Sitz in Zug baute regulierte Standorte in Zug, Abu Dhabi und Hongkong sowie eine EU-Tochter und wurde die erste Krypto-Bankengruppe mit einer MiCA-Lizenz, über ihre österreichische Tochter. Die österreichische Zulassung verbindet AMINA Bank mit Fintech in Wien: Eine schweizerische Bank erreichte den EU-Markt über eine österreichische Zulassung, also genau über den Weg, den die FMA fördert.

Zu den Angeboten für Privatanleger gehören SwissBorg und der Franken-Stablecoin Frankencoin.

Privatanleger zahlen in der Schweiz keine Kapitalgewinnsteuer auf eine Krypto-Veräußerung. Wer die Kriterien zum Ausschluss gewerbsmäßigen Handels nicht erfüllt, erzielt dadurch nicht automatisch Geschäftseinkünfte.

Die Kriterien, die bei vollständiger Erfüllung gewerbsmäßigen Handel ausschließen, sind konkret: die Position mindestens sechs Monate halten, das Jahreshandelsvolumen unter dem Fünffachen des Depotwerts zu Jahresbeginn halten, Kapitalgewinne unter der Hälfte des Netto-Einkommens halten, ohne Fremdfinanzierung kaufen, und Derivate nur zur Absicherung einer bestehenden Position nutzen und nicht zum Aufbau. Wer die Volumenschwelle überschreitet oder dessen Gewinne das Einkommen dominieren, wird anhand aller Umstände auf gewerbsmäßigen Handel geprüft; keiner dieser Umstände begründet automatisch eine Selbstständigkeit.

Die Vermögenssteuer gilt für die Bestände: Krypto-Bestände gehen mit dem Wert am Stichtag in die Jahreserklärung, den Satz setzt der Kanton, meist zwischen 0,05 und 1 Prozent des Vermögens, mit einem ebenfalls kantonalen Freibetrag. Einkünfte bleiben unabhängig vom Privatanlegerstatus steuerbar, das betrifft Staking- und Mining-Belohnungen. Die Schweiz besteuert deshalb Vermögen und Einkommen aus Krypto, während private Kapitalgewinne steuerfrei bleiben.

Die Schweiz ist nicht in der EU und nicht im EWR, MiCA gilt dort also nicht, und eine schweizerische Bewilligung gibt keinen EU-Pass. Wer von der Schweiz aus EU-Kunden bedienen will, braucht eine in der EU zugelassene Einheit, und darum gründete AMINA eine in Österreich und andere schweizerische Häuser Töchter in Mitgliedstaaten. Eine Schweizer Bewilligung allein berechtigt ein Unternehmen nicht zur Bedienung von EU-Kunden.

Umgekehrt hat ein in der EU zugelassener Anbieter mit schweizerischen Kunden es mit schweizerischem Recht zu tun, denn der MiCA-Pass endet an der Grenze. Für ein deutsches Haus lautet die Frage meist, welche Einheit welchem Kunden gegenübersteht, und die Antwort bestimmt, welche Aufsicht die Akte liest. MiCA in Europa bildet den EU-Rahmen für Unternehmen, die Krypto-Standorte in Europa prüfen.

Das Point Zero Forum in Zürich bringt Aufsicht und Branche in einen Raum, und bei solchen Anlässen wird eine schweizerische Position ausgesprochen, bevor sie veröffentlicht ist. Zur Schweizer Finanztechnologie gehören Fintech in Zürich und der Cluster Crypto Valley in Zug.

Für deutsche Fachleute zählt der schweizerische Markt, weil sich die Strukturen treffen: Ein deutscher Vermögensverwalter nutzt vielleicht einen schweizerischen Verwahrer, eine schweizerische Bank bedient deutsche Kunden über eine EU-Einheit, und die Leute auf beiden Seiten vergleichen. Das Bitcoin-Seminar Schweiz bietet eine Schulung für den Schweizer Markt an.

Die Schweiz wendet ihr bestehendes Finanzmarktrecht danach an, was ein Token tut: Zahlungs-, Nutzungs- oder Anlagetoken oder hybrid, jeweils mit eigenen Folgen. Krypto privat zu halten und zu handeln ist rechtmäßig, und ein Haus, das Kundenwerte hält oder für Kunden handelt, braucht eine Bewilligung der FINMA, entweder als Bank oder als Fintech.

Ein Registerwertrecht ist ein Recht, das nach dem schweizerischen DLT-Gesetz in einem geeigneten Wertrechteregister eingetragen ist und durch einen Eintrag in dieses Register mit derselben Rechtswirkung übertragen wird wie ein verbrieftes Wertpapier. Geschaffen hat es das DLT-Gesetz, in Kraft seit dem 1. August 2021, und es erlaubt einer schweizerischen Gesellschaft, Aktien oder Anleihen nativ auf einem Register auszugeben. Die passende Bewilligung für den Handelsplatz, das DLT-Handelssystem, schuf dasselbe Gesetz, Instrument und Markt wurden also gemeinsam geregelt.

Privatanleger zahlen keine Kapitalgewinnsteuer, und gewerbsmäßiger Handel ist bei vollständiger Erfüllung dieser Kriterien ausgeschlossen: mindestens sechs Monate halten, Jahreshandelsvolumen unter dem Fünffachen des Depotwerts zu Jahresbeginn, Gewinne unter der Hälfte des Netto-Einkommens, keine Fremdfinanzierung, und Derivate nur zur Absicherung. Die Vermögenssteuer trifft die Bestände unabhängig davon, mit einem kantonalen Satz meist zwischen 0,05 und 1 Prozent, und Einkünfte wie Staking- oder Mining-Belohnungen bleiben als Einkommen steuerbar. Wer diese Kriterien nicht erfüllt, wird anhand aller Umstände beurteilt; die Gewinne werden dadurch nicht automatisch als Einkommen aus selbstständiger Tätigkeit steuerbar.

Eine Schweizer Bewilligung allein erlaubt diese Dienstleistung nicht, denn die Schweiz liegt außerhalb von EU und EWR, und MiCA gibt ihr keinen Pass. Eine schweizerische Bank erreicht EU-Kunden über eine in der EU zugelassene Einheit: Die AMINA Bank ging diesen Weg und wurde die erste Krypto-Bankengruppe mit MiCA-Lizenz, über ihre österreichische Tochter. Für Kunden zählt, welche Einheit die Beziehung hält, denn daran hängen Aufsicht und Einlagensicherung.

Eine Bankbewilligung verlangt 10 Millionen Franken Mindestkapital und erlaubt Einlagengeschäft mit Kreditvergabe. Die Fintech-Bewilligung verlangt 3 Prozent der angenommenen Publikumseinlagen und der in Sammelverwahrung gehaltenen Krypto-Werte, mindestens 300.000 Franken, und das Haus darf das Geld nicht ausleihen. Ein Verwahr- und Abwicklungsgeschäft lässt sich damit mit einem Bruchteil des Bankkapitals bewilligen, solange es aus dem Kreditgeschäft bleibt.