MiCA en Europe

Le règlement sur les marchés de crypto-actifs, le règlement (UE) 2023/1114, s'applique directement dans chaque État membre de l'UE. La surveillance de MiCA fonctionne à trois niveaux. Les autorités nationales compétentes, comme la BaFin en Allemagne, la FMA en Autriche ou la MFSA à Malte, agréent les prestataires de services sur crypto-actifs (CASP) et les émetteurs et les surveillent au quotidien. L'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA), à Paris, rédige des orientations et des normes techniques, tient le registre de l'UE et examine le travail des autorités nationales. L'Autorité bancaire européenne couvre les jetons se référant à un ou des actifs (ART) et les jetons de monnaie électronique (EMT), les deux catégories de stablecoins de MiCA.

La page MiCA en Allemagne traite le niveau allemand, le KMAG et la procédure d'agrément de la BaFin. La page MiCAR analyse le texte du règlement et ses quatre catégories de crypto-actifs.

Un CASP agréé dans un État membre peut proposer ses services dans tous les autres, car MiCA rend la licence valable dans toute l'UE. L'entreprise indique à son autorité d'origine les pays qu'elle veut servir, et l'autorité d'origine transmet l'information aux pays d'accueil. C'est pourquoi les plateformes choisissent un seul régulateur d'origine pour toute l'UE: Bybit EU gère sa plateforme européenne depuis Vienne avec une licence MiCA autrichienne, et OKX Europe gère ses activités dans l'UE depuis Malte avec une licence MiCA.

Le passeport explique aussi pourquoi les superviseurs observent les agréments des autres. Si une autorité nationale agrée plus vite ou sur des dossiers plus minces que les autres, des entreprises peuvent s'en servir comme porte d'entrée vers tout le marché de l'UE. La question de savoir si une entreprise est agréée en Europe a donc une réponse par entreprise, et non par pays.

MiCA a permis aux entreprises qui servaient déjà des clients selon le droit national avant son entrée en application de continuer pendant une période transitoire allant jusqu'à 18 mois, chaque État membre étant libre d'en fixer une plus courte. Selon la liste de l'ESMA des périodes de maintien des droits acquis, les États membres ont choisi entre 6 et 18 mois. L'Allemagne a choisi 12 mois, d'autres ont choisi plus court ou la période complète. Pour une entreprise présente dans plusieurs pays, cela signifiait plusieurs échéances.

Une fois la transition terminée dans un pays, une entreprise sans agrément MiCA ni passeport pour ce pays doit cesser d'y servir des clients. Pour qui se demande si l'échéance MiCA est passée en Europe, la réponse est oui pour la plupart des États membres de cette liste, et le registre de l'ESMA permet de vérifier quelles entreprises détiennent une licence.

L'ESMA publie un registre MiCA provisoire en cinq fichiers: livres blancs pour les crypto-actifs autres que les ART et EMT, émetteurs d'ART, émetteurs d'EMT, CASP agréés et entités non conformes qui fournissent des services sur crypto-actifs sans agrément. Le registre MiCA provisoire est mis à jour chaque semaine et doit migrer vers les systèmes informatiques de l'ESMA. Avant de croire une entreprise qui affirme détenir une licence MiCA, les équipes conformité la cherchent dans ce registre.

L'ESMA contrôle aussi les autorités nationales. Dans son premier examen par les pairs sur MiCA, l'ESMA a examiné comment la Malta Financial Services Authority avait agréé un CASP et a constaté que l'autorité avait accordé la licence alors que des points importants restaient non résolus ou en attente de correction. L'examen a conclu que Malte répondait ou répondait largement aux attentes sur l'organisation et les ressources de surveillance, et la MFSA a accueilli favorablement le rapport. Pour le secteur, le message était que l'ESMA comparera les pratiques d'agrément nationales dans toute l'UE.

Selon MiCA, les stablecoins sont soit des jetons de monnaie électronique, qui se réfèrent à une seule monnaie officielle, soit des jetons se référant à un ou des actifs, qui se réfèrent à tout autre chose. Un émetteur d'EMT doit être un établissement de crédit ou un établissement de monnaie électronique. L'EBA peut classer un ART ou un EMT comme important quand il dépasse des seuils de détenteurs, de valeur ou de transactions, et l'EBA reprend alors une partie de la surveillance, avec des règles plus strictes pour l'émetteur. La page sur les stablecoins en Europe présente les stablecoins en euros émis selon ces règles.

Finance Loop est le lieu de rencontre des responsables de la conformité des CASP et des banques, des avocats et des plateformes qui opèrent avec des licences MiCA. Finance Loop relie les milieux de la finance, de l'IT et de l'IA en Allemagne, en Autriche et en Suisse, avec des événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.

Finance Loop est partenaire d'OKX, et lors de la Bybit EU Crypto Evening à TechQuartier, un directeur senior des politiques publiques a parlé de conformité selon MiCAR. La Crypto Assets Conference à Francfort traite de réglementation, de conservation et d'infrastructure de marché, et le programme exécutif MiCAR d'EBS Executive School et HEUKING enseigne les règles en allemand. Finance Loop a été partenaire média de la European Blockchain Convention 2026 à Barcelone, consacrée aux licences CASP et à l'émission de stablecoins selon MiCA, et partenaire officiel de la Vienna Blockchain Week, dont le programme inclut la réglementation MiCA. MiCAR et la conformité étaient aussi au programme du Forum für Digitale Vermögenswerte, un forum germanophone à Francfort avec Finance Loop comme partenaire.

Le passeport signifie qu'un CASP agréé dans un État membre peut servir des clients dans les autres sans seconde licence. L'entreprise indique à son autorité d'origine les pays qu'elle servira, et l'autorité d'origine informe les autorités d'accueil.

La transition est terminée dans la plupart des États membres, chaque pays ayant fixé sa propre période transitoire, jusqu'à 18 mois, pour les entreprises qui opéraient selon le droit national avant MiCA; la liste de l'ESMA montre des périodes de 6 à 18 mois. Après cette période, seules les entreprises disposant d'une licence MiCA ou d'un passeport peuvent y servir des clients.

Cherchez l'entreprise dans le registre MiCA provisoire de l'ESMA, qui recense les CASP agréés, les émetteurs d'ART et d'EMT, les livres blancs sur les crypto-actifs et les entités non conformes. L'autorité nationale qui a accordé la licence la publie aussi.

La Commission européenne a proposé MiCA et adopte les actes délégués et les normes techniques que l'ESMA et l'EBA rédigent. La surveillance elle-même revient aux autorités nationales, à l'ESMA et à l'EBA.