Projekt Helvetia
Projekt Helvetia ist ein Projekt der Schweizerischen Nationalbank zur Abwicklung tokenisierter Finanzwerte in Zentralbankgeld. Das Projekt vergleicht ein integriertes Modell mit Wholesale-CBDC mit einer synchronisierten Abwicklung über eine Verbindung zum Zahlungssystem Swiss Interbank Clearing. Beide Ansätze betreffen die Geldseite von Transaktionen auf verteilten Registern, die Finanzinstitute nutzen.
Im Helvetia-Pilotbetrieb stellt die Schweizerische Nationalbank Wholesale-CBDC auf der SIX Digital Asset Platform bereit. Die Plattform unterstützt die direkte Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte gegen dieses digitale Zentralbankgeld. SIX Digital Exchange stellt die zugehörige Schweizer Infrastruktur für die Ausgabe und Abwicklung digitaler Wertpapiere bereit.
Integrierte Abwicklung mit Wholesale-CBDC
Beim integrierten Ansatz bestehen das Geld und der tokenisierte Vermögenswert auf derselben Infrastruktur mit verteiltem Register. Die Schweizerische Nationalbank gibt die Wholesale-CBDC aus, mit der zugelassene Finanzinstitute ihre Transaktionen abwickeln. Geld und Wertpapiere können dann durch Lieferung gegen Zahlung gemeinsam übertragen werden, wobei die Lieferung des Vermögenswerts von der entsprechenden Zahlung abhängt.
Nach Angaben der Schweizerischen Nationalbank bildet diese Wholesale-CBDC Sichtguthaben bei der Zentralbank in technisch anderer Form ab. Der wirtschaftliche und rechtliche Anspruch bleibt gegenüber der Schweizerischen Nationalbank bestehen, während sich die Abwicklungsinfrastruktur ändert.
Synchronisierte Abwicklung über das SIC-System
Der zweite Ansatz nutzt traditionelles Zentralbankgeld im Zahlungssystem Swiss Interbank Clearing, kurz SIC. Ein RTGS-Link koordiniert die Abwicklung zwischen der Plattform mit verteiltem Register und dem Echtzeit-Brutto-Abwicklungssystem. Vermögenswert und Geld bleiben daher auf getrennten Infrastrukturen, deren Übertragungen synchronisiert werden.
Die Schweizerische Nationalbank nennt SeturionX als Finanzmarktinfrastruktur, die diese Verbindung produktiv nutzt. SeturionX betreibt ein FINMA-lizenziertes kleines DLT-Handelssystem, bei dem tokenisierte Vermögenswerte auf der öffentlichen Ethereum-Blockchain abgewickelt werden. Die Geldseite wird im SIC abgewickelt, während Projekt Helvetia die Möglichkeiten und Grenzen dieses verbundenen Modells untersucht.
Pilotstatus und der Zeithorizont Juni 2028
Der BIS Innovation Hub, die SNB und SIX entwickelten die ersten beiden Versuchsphasen, bevor die SNB mit Phase III fortfuhr. Der produktive Pilotbetrieb begann am 1. Dezember 2023 nach Tests zur technischen Machbarkeit und zur Integration in Bankensysteme.
Der aktuelle Projektauftrag der SNB hält fest, dass Projekt Helvetia und der Wholesale-CBDC-Pilotbetrieb mindestens bis Juni 2028 laufen. Die SNB kann den Pilotbetrieb verlängern und plant, eine Verlängerung zur Unterstützung der Teilnehmerplanung frühzeitig mitzuteilen.
Transaktionen in einer produktiven Umgebung begründen keine dauerhafte Entscheidung zur Ausgabe von Wholesale-CBDC. Die Schweizerische Nationalbank behält die Entscheidung über eine dauerhafte Einführung und kann während des Pilotbetriebs Teilnehmerkreis und unterstützte Finanzgeschäfte erweitern.
Welche Institute können teilnehmen?
Finanzinstitute, die Zugang zum Wholesale-CBDC-Pilotbetrieb suchen, benötigen ein Girokonto bei der Schweizerischen Nationalbank und eine Zulassung zum SIC. Vor der Teilnahme müssen sie außerdem das Onboarding auf der SIX Digital Asset Platform abschließen.
Die Schweizerische Nationalbank legt Teilnahmebedingungen sowie Verfügbarkeit und Nutzung von Wholesale-CBDC in einem bindenden Dokument für zugelassene Institute fest. Für ein Institut, das den Zugang prüft, sind Zentralbankzulassung und Plattform-Onboarding getrennte Anforderungen, die beide erfüllt werden müssen.
Was Helvetia für Banken und Emittenten bedeutet
Für eine Bank oder einen Wertpapieremittenten schaffen die beiden Ansätze unterschiedliche Anforderungen an Abwicklung und Betrieb. Das integrierte Modell führt tokenisierten Vermögenswert und Zentralbankgeld auf einer Infrastruktur zusammen, während das synchronisierte Modell getrennte Systeme koordiniert. Die Prüfung einer Transaktion erfordert daher die Bestimmung des geldseitigen Abwicklungsorts, der beteiligten Institute und der geltenden Plattformregeln.
Digitales Zentralbankgeld umfasst öffentliche und institutionelle Zugangsmodelle mit unterschiedlichen Zwecken. Helvetia betrifft die institutionelle Abwicklung, während eine Retail-CBDC digitales Zentralbankgeld für Privatpersonen und Unternehmen zugänglich machen würde. Tokenisierte Einlagen bei Geschäftsbanken bleiben eine gesonderte Forderung gegen eine Geschäftsbank.
Termine zu Tokenisierung und digitalem Geld
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Projekt Helvetia und Finance Loop
Finance Loop verbindet Fachleute, die an digitalem Geld und tokenisierten Vermögenswerten arbeiten, über europäische Finanzzentren hinweg. Die Beziehung zwischen Geld und Wertpapieren gehört sowohl zum Zahlungsverkehr als auch zum Investmentbereich des Finance Loop Experten-Netzwerks.
Das Point Zero Forum in der Schweiz bringt Finanzpolitik und Technologie in den Austausch zwischen Institutionen ein. Unternehmen können Finance Loop kontaktieren, um passende Expertise und persönliche Kontakte für ihre Arbeit an tokenisierter Abwicklung zu besprechen.