Monnaie programmable

Les deux termes sont souvent confondus, et le débat européen repose sur leur distinction. Avec la monnaie programmable, la règle voyage avec la pièce: quiconque la reçoit hérite de la restriction. Avec un paiement programmable, le payeur fixe une règle pour un transfert, par exemple que le loyer quitte le compte le premier du mois, et l'argent qui arrive est de la monnaie ordinaire. Les paiements programmables en donnent le détail.

Pour l'euro numérique, la limite est tracée dans la loi. Fabio Panetta, alors membre du directoire de la BCE, a déclaré au Parlement européen que l'euro numérique ne serait jamais de la monnaie programmable, car un euro utilisable seulement à certains endroits serait un bon d'achat. La Commission a inscrit la même chose dans sa proposition de règlement sur l'euro numérique: l'article 24 permet à la BCE de soutenir les paiements conditionnels et dispose que "the digital euro shall not be programmable money".

En dehors de la monnaie de banque centrale, la monnaie programmable est déjà proposée. Stripe, dans son guide, cite les stablecoins et les monnaies numériques de banque centrale comme exemples courants. Chainlink, dans son explication, décrit des subventions réservées à des fournisseurs agréés et un séquestre qui libère les fonds quand une expédition est scannée dans un port. Les banques construisent la même logique sur des dépôts tokenisés et gardent ainsi l'argent dans le cadre des dépôts et de la supervision dont la banque dispose déjà.

Le rapport économique annuel 2023 de la BRI décrit où cela mène: la monnaie et les actifs deviennent des objets exécutables sur une plateforme programmable partagée. C'est le registre unifié, dans lequel la monnaie de banque centrale tokenisée, les dépôts tokenisés et les titres tokenisés sont réglés ensemble.

Une restriction attachée à la monnaie change sa valeur. Un euro qui ne peut servir qu'à certains biens vaut moins pour son détenteur qu'un euro utilisable partout, et si deux sortes d'euros cessent de s'échanger à parité, l'unicité de la monnaie disparaît. Les banques centrales placent donc la programmabilité dans la couche de paiement autour de la monnaie, et non dans la monnaie elle-même.

Pour un trésorier d'entreprise, la partie utile est la condition, qui relève en général d'un contrat: payer le fournisseur quand les marchandises sont réceptionnées, libérer la caution quand l'inspection est validée. Ces conditions passent déjà aujourd'hui par le financement du commerce et les systèmes de trésorerie. Les smart contracts les déplacent sur le registre où la monnaie est réglée et suppriment l'étape de rapprochement entre la comptabilisation et le paiement.

La monnaie programmable est une forme numérique de monnaie dont le code contient des règles qui limitent comment ou où elle peut être dépensée. Les règles suivent la monnaie quand elle change de mains et la distinguent ainsi d'une instruction de paiement automatisée.

L'article 24 de la proposition de la Commission dispose que l'euro numérique ne sera pas de la monnaie programmable. La proposition autorise les paiements conditionnels, dans lesquels le payeur fixe la règle d'un transfert et l'argent reçu ne porte aucune restriction.

Un stablecoin fonctionne sur un smart contract, si bien que son émetteur et les applications qui l'entourent peuvent attacher des règles aux transferts. Qu'un stablecoin donné serve de monnaie programmable dépend de ces règles. La plupart des stablecoins en euros relevant de MiCA sont des jetons de monnaie électronique qui peuvent être dépensés librement.