Prêt crypto
Les prêts crypto portent sur des cryptomonnaies, stablecoins ou argent garanti par des crypto-actifs. Les emprunteurs obtiennent actifs ou liquidités et remboursent selon les conditions convenues, généralement avec intérêts. L’accord définit qui détient les garanties, comment rembourser et ce qui arrive en cas de défaut.
L’accord peut passer par une entreprise ou un protocole décentralisé utilisant des programmes blockchain. La garantie, lorsqu’elle est exigée, protège le prêteur mais peut être vendue si sa valeur passe sous les exigences du prêt. Prêteurs et emprunteurs doivent comprendre conservation, remboursement et garanties, car variations de prix ou défaillance du prestataire peuvent causer des pertes.
Deux modèles: entreprise de prêt ou protocole
Dans le modèle centralisé, une entreprise reçoit des dépôts crypto, les rémunère et les prête notamment à des sociétés de trading, souvent contre garanties crypto. Le déposant perd le contrôle des actifs et devient créancier non garanti de l’entreprise. Dans le modèle décentralisé, un contrat intelligent mutualise les dépôts, chaque prêt est surgaranti et la liquidation automatique lorsque la garantie perd de la valeur. La page des prêts DeFi et celles d’Aave et de Morpho couvrent ce second modèle; les prêts garantis par bitcoin concernent les prêts d’argent contre bitcoin.
La demande institutionnelle vient de teneurs de marché, fonds spéculatifs et courtiers principaux empruntant un actif pour une position vendeuse ou un règlement, et de détenteurs souhaitant rémunérer des stablecoins inutilisés. Les banques envisagent aussi l’inverse, des prêts en euros garantis par les cryptos d’un client, activité de crédit selon la loi bancaire allemande.
2022: décalage d’échéances et réutilisation des garanties
Le rapport conjoint EBA et ESMA sur les évolutions crypto étudie la faillite Celsius. Celsius recevait des dépôts courts, promettait de hauts rendements et plaçait les actifs dans des positions plus risquées et longues. Après les retraits suivant l’effondrement Terra/Luna, il a gelé les retraits en juin 2022 puis annoncé environ 5,5 milliards de dollars de passifs contre 4,3 milliards d’actifs. Voyager Digital a fait faillite la même année après un prêt défaillant de 650 millions de dollars au fonds Three Arrows Capital.
Le rapport pointe aussi la réutilisation des garanties: les emprunteurs reprêtent les garanties reçues, créant des chaînes et un fort levier entre emprunteurs crypto institutionnels. Pour une banque ou un gestionnaire, la première question de diligence sur un prêteur ou courtier principal est donc: peut-il réutiliser les actifs et où sont-ils conservés? La page de gestion des risques des actifs numériques couvre les limites de contrepartie.
Les règles dans l'UE et en Allemagne
Le considérant 94 de MiCA précise que le règlement ne traite pas des prêts et emprunts crypto, dont jetons de monnaie électronique, et préserve le droit national, comme l’explique le rapport EBA et ESMA. L’entreprise conservant les actifs doit encore avoir un agrément MiCA de conservation, et celle prêtant de l’argent en Allemagne un agrément BaFin de crédit. Selon l’article 142 MiCA, la Commission européenne doit évaluer la nécessité de règles propres aux prêts; l’EBA et l’ESMA constatent une participation encore limitée des consommateurs et institutions de l’UE et citent levier, faible information sur frais et garanties, et exposition au blanchiment parmi les risques.
Prochains événements d’actifs numériques en Allemagne
Finance Loop et les prêts crypto
Les prêts garantis par actifs numériques sont un sujet de la Crypto Assets Conference à Francfort, partenaire de Finance Loop, et du programme de formation de Finance Loop, où Bitcoin for Investors couvre voies d’accès et modèles de conservation. Finance Loop réunit prêteurs, conservateurs et équipes conformité à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.
Investissement & actifs numériques
Que sont les prêts crypto?
Les prêts crypto consistent à prêter des crypto-actifs ou stablecoins avec intérêts, ou de l’argent contre garanties crypto. Ils passent par des entreprises détenant les actifs ou des protocoles DeFi les mutualisant dans des contrats intelligents.
Comment fonctionnent les prêts crypto institutionnels?
Une institution prête stablecoins ou crypto-actifs à une contrepartie comme un teneur de marché, généralement via courtier principal ou service de prêt, contre garantie et commission. Les conditions pertinentes sont ratio de garantie, droit de réutilisation et lieu de conservation.
Qu’est-il arrivé à Celsius?
Celsius recevait des dépôts crypto, promettait de hauts rendements et les investissait dans des positions plus risquées et longues. Celsius a gelé les retraits en juin 2022 et déposé le bilan aux États-Unis avec un déficit d’environ 1,2 milliard de dollars, selon EBA et ESMA.
Prêts crypto et Finance Loop
Finance Loop couvre les prêts crypto dans l’axe Investissement & actifs numériques, avec prêts garantis, conservation et courtage principal, et dans Risque & conformité. Finance Loop a été partenaire de la Crypto Assets Conference à Francfort et enseigne les modèles de conservation dans Bitcoin for Investors.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l’usage institutionnel des technologies émergentes en finance, telles que l’IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à acquérir des compétences et des réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.