TARGET2-Securities (T2S)
TARGET2-Securities, ou T2S, est la plateforme de l’Eurosystème réglant les titres en monnaie centrale. Titres et espèces changent de mains simultanément, selon la livraison contre paiement. Banques et courtiers gardent leurs comptes-titres chez un dépositaire central et leurs comptes espèces auprès d’une banque centrale; T2S déplace les deux en une opération.
Selon la Banque centrale européenne, 24 dépositaires centraux de 23 pays européens sont connectés à T2S, qui règle en euros et couronnes danoises. En moyenne, environ 800 000 transactions sur titres sont réglées quotidiennement. Une banque atteint tous ces marchés via une plateforme unique aux règles communes.
Qu’est-ce que TARGET2-Securities?
T2S règle les transactions pour le compte des dépositaires connectés à la plateforme. Le dépositaire central de titres, ou DCT, tient le registre de propriété, assure la conservation et verse dividendes et intérêts. Il transmet ses instructions à T2S, et la banque centrale nationale détient le compte espèces dédié que T2S débite et crédite. Les participants accèdent généralement par leur DCT ou banque centrale et échangent des messages ISO 20022.
T2S fournit également du crédit pendant la journée pour faciliter le règlement. Grâce à l’auto-collatéralisation, un acheteur manquant d’espèces reçoit du crédit de banque centrale contre des titres éligibles, permettant le règlement sans attendre. Le règlement partiel traite une fraction d’une grande instruction lorsque seuls certains titres sont disponibles; des algorithmes recherchent des chaînes d’instructions pouvant être réglées ensemble.
Plateforme T2S: lancement et fonctionnement
T2S a démarré le 22 juin 2015 avec les dépositaires de Malte, de Grèce, de Roumanie et de Suisse, selon la Deutsche Bundesbank. L’Italie a suivi le 31 août 2015, puis les autres marchés par vagues jusqu’en février 2017. Clearstream Banking AG, le DCT allemand, fait partie des dépositaires connectés.
Quatre banques centrales ont construit et exploitent ensemble la plateforme: Deutsche Bundesbank, Banque de France, Banca d’Italia et Banco de España. T2S appartient aux services TARGET de l’Eurosystème, aux côtés de T2 pour les gros montants et TIPS pour les paiements instantanés, et partage leur gestion des liquidités et garanties.
Calendrier T2S et jours de fermeture
T2S règle les transactions chaque jour ouvré, du lundi au vendredi. Le règlement en euros ferme le 1 janvier, le Vendredi saint, le lundi de Pâques, le 1 mai, le 25 décembre et le 26 décembre. Les banques planifient les dates de règlement autour de ces six jours sans livraison contre paiement en euros.
Frais T2S et obligations UE
L’Eurosystème facture 0,195 EUR par instruction de livraison contre paiement, plus une majoration temporaire de 0,04 EUR applicable depuis le 1 janvier 2019, selon la BCE. La Commission européenne règle les obligations émises pour l’UE et Euratom via T2S dans son service d’émission de l’UE.
T2S, Pontes et règlement sur DLT
Le 21 septembre 2026, l’Eurosystème a lancé Pontes, reliant les plateformes de registres distribués aux services TARGET. Les transactions de gros sur actifs tokenisés règlent désormais leur jambe espèces en monnaie centrale, les titres restant sur le registre. Ledger Insights cite Clearstream parmi les quatre opérateurs DLT connectés au lancement.
Pour les titres tokenisés, cela comble une lacune de T2S, car T2S règle uniquement les titres conservés chez un DCT connecté.
Prochains événements règlement de titres et infrastructures de marché
T2S est-il un dépositaire central de titres?
Non, T2S règle les transactions, tandis que conservation et services sur titres restent chez le DCT tenant le compte-titres. Un participant nécessite un compte chez un DCT connecté et un compte espèces dédié auprès d’une banque centrale connectée.
Quelles devises sont réglées par T2S?
T2S règle les transactions en euros et en couronnes danoises. Une autre devise peut rejoindre la plateforme lorsque sa banque centrale se connecte à T2S et l’y propose.
Quand T2S a-t-il démarré?
T2S a démarré le 22 juin 2015; la dernière vague de migration des marchés connectés a suivi en février 2017.
TARGET2-Securities et Finance Loop
Finance Loop couvre T2S et le règlement des titres dans son axe Investissement & actifs numériques, puis les liens entre DLT et monnaie centrale dans l’axe Paiements & monnaie numérique. Finance Loop réunit banques, banques centrales et infrastructures de marché lors d’événements à Francfort, siège de la BCE et de la Bundesbank, ainsi qu’à Munich, Berlin et Hambourg.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l’usage institutionnel des technologies émergentes en finance, notamment l’IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à acquérir des compétences et des réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.