Traitement des titres
Le traitement des titres, ou post-marché, regroupe le travail d'une banque après qu'un client a acheté ou vendu une action, une obligation ou une part de fonds. Il comprend l'acheminement des ordres, la confirmation et le rapprochement de la transaction, le règlement-livraison, la conservation des titres et les opérations sur titres comme le paiement des dividendes. L'essentiel échappe au regard de l'investisseur, qui voit son ordre puis, plus tard, la position sur son compte-titres.
En Europe, la chaîne passe par les dépositaires centraux de titres et, pour les transactions en euro et en couronne danoise, par la plateforme T2S de l'Eurosystème. Beaucoup de banques européennes ne gèrent pas ce traitement sur leurs propres systèmes. En Allemagne, environ 1 000 établissements confient leurs services titres au prestataire dwpbank.
Traitement des titres: de la transaction au règlement
Après l'exécution, les deux parties confirment les détails de la transaction et envoient leurs instructions de règlement au dépositaire. Le rapprochement compare les deux instructions et, à la date de règlement prévue, les titres et les espèces sont échangés ensemble, en livraison contre paiement. Une instruction qui ne concorde pas, ou à laquelle manquent les titres ou les espèces, rate cette date.
Depuis le 1er février 2022, un règlement tardif coûte à la partie défaillante une pénalité en espèces pour chaque jour ouvré de retard, en vertu du CSDR, le règlement européen sur le règlement-livraison de titres. Les équipes opérationnelles répercutent ces pénalités sur le client dont l'instruction a provoqué l'échec.
Conservation et opérations sur titres
La conservation est la garde des titres des clients, inscrits sur le compte-titres à la banque et, plus loin dans la chaîne, dans des comptes chez un conservateur et un dépositaire. Les opérations sur titres sont des événements déclenchés par l'émetteur, par exemple un dividende, un paiement d'intérêts, une division d'actions, une augmentation de capital avec droits préférentiels ou une assemblée générale. La banque inscrit les espèces ou les nouveaux titres au compte de chaque client et transmet les informations de vote.
Depuis le 3 septembre 2020, les intermédiaires de l'UE transmettent les demandes d'identification des actionnaires et les informations sur les assemblées dans un format standard, fixé par le règlement d'exécution (UE) 2018/1212 pris en application de la directive sur les droits des actionnaires.
Traitement des titres et T+1
Dès le 11 octobre 2027, les transactions sur les plateformes de négociation de l'UE se règlent un jour ouvré après la négociation, selon le règlement (UE) 2025/2075. Maria Luís Albuquerque, commissaire européenne chargée des services financiers et de l'union de l'épargne et de l'investissement, a présenté la proposition à Bruxelles le 12 février 2025.
Avec un jour de moins, une instruction non concordante peut rarement être corrigée à la main dans les délais. Les banques automatisent donc l'allocation, la confirmation et le rapprochement en vue du règlement à T+1 en Europe.
Plateformes de traitement des titres en Allemagne
La plupart des caisses d'épargne et des banques coopératives allemandes confient leur traitement des titres à dwpbank, qui a enregistré environ 63,3 millions de transactions sur titres en 2025, selon ses chiffres annuels. Le successeur de sa plateforme WP2 s'appelle WP3, que dwpbank décrit comme modulaire et cloud native, bâtie sur environ 400 microservices.
Au niveau du dépositaire, Clearstream Banking AG tient le registre central des titres émis en Allemagne et règle des transactions en euro via T2S.
Traitement des titres sur registres distribués
Un titre tokenisé exige, comme tout titre, un règlement, une conservation et des opérations sur titres. Dans le cadre du régime pilote DLT, des opérateurs de marché peuvent exploiter la négociation et le règlement sur un registre distribué avec des dérogations à certaines parties du CSDR.
Depuis le 21 septembre 2026, le service Pontes de l'Eurosystème permet à ces plateformes de régler la jambe espèces d'une transaction en monnaie de banque centrale.
Prochains événements sur le traitement des titres et le règlement-livraison
Qu'est-ce que le traitement des titres?
Le traitement des titres regroupe tout ce que fait une banque après une transaction sur actions, obligations ou fonds: confirmation, règlement-livraison, conservation et opérations sur titres. Les banques l'exploitent sur leurs propres systèmes ou le confient à un prestataire de services titres.
Quelle différence entre compensation et règlement?
La compensation établit qui doit quoi après une transaction, souvent par l'intermédiaire d'une contrepartie centrale qui compense les positions. Le règlement est le transfert définitif des titres et des espèces entre les comptes des parties.
Quand le T+1 s'applique-t-il dans l'UE?
Le T+1 vaut dès le 11 octobre 2027 pour des transactions sur les plateformes de négociation de l'UE, selon le règlement (UE) 2025/2075.
Traitement des titres et Finance Loop
Finance Loop couvre le traitement des titres, le règlement-livraison et la conservation dans son axe Investissement & actifs numériques, et des systèmes qui les portent dans l'axe Infrastructure numérique & souveraineté. Finance Loop réunit des personnes des opérations, de l'informatique et des produits venus de banques, de dépositaires et de fintechs lors d'événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l'IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à développer leurs compétences et leurs réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.