Contrats perpétuels
Les contrats perpétuels sont des dérivés exposant les traders à un actif sous-jacent sans échéance fixe. Un paiement récurrent de financement entre acheteurs et vendeurs aide à maintenir le prix du contrat près du cours au comptant de l'actif. Les positions utilisent une marge, donc des mouvements défavorables peuvent entraîner une liquidation avant que le trader choisisse de clôturer sa position.
Les paiements de financement modifient le coût de détention d'une position et peuvent circuler dans les deux sens selon les conditions du marché. L'absence d'échéance n'élimine ni les risques du levier ni le besoin de maintenir une marge suffisante. Dans l'UE, le traitement réglementaire de ces dérivés relève de MiFID II et des règles applicables au produit proposé.
Mécanisme du taux de financement
Quand le contrat perpétuel cote au-dessus du comptant, les détenteurs de positions longues paient ceux des positions courtes; en dessous, les positions courtes paient les longues. Le paiement ramène le contrat vers le comptant sans date d'échéance. Un trader achetant du bitcoin au comptant et vendant le perpétuel gagne le taux de financement positif sans risque de prix, version crypto du cash-and-carry décrite dans la page sur le basis trade bitcoin.
La même opération alimente un produit hors plateformes: Ethena décrit USDe comme "a synthetic dollar, backed with crypto assets and corresponding short futures positions", et une partie de ses revenus vient de ces arbitrages de base neutres en delta. La page Ethena couvre ce modèle et le dossier BaFin associé. Les positions étant sur marge, un fort mouvement peut en liquider beaucoup simultanément; la page des dérivés crypto explique les cascades de liquidation et la marge.
Qui propose des contrats perpétuels dans l’UE
Un contrat perpétuel est un dérivé relevant de MiFID II dans l'UE; MiCA ne s'y applique pas. Le prestataire nécessite un agrément d'entreprise d'investissement ou de plateforme de négociation. Kraken a lancé des futures crypto perpétuels et à échéance fixe réglementés par MiFID II pour les clients de l'Espace économique européen en mai 2025, via une entreprise agréée à Chypre. Coinbase a commencé à proposer des futures, dont des contrats perpétuels, aux clients de 26 pays européens, Allemagne comprise, sous son agrément MiFID II.
La page des plateformes crypto européennes répertorie leurs agréments, et la page Kraken couvre les agréments européens de Kraken.
ESMA: les perpétuels relèvent des règles CFD
Le 24 février 2026, l'ESMA a rappelé aux entreprises que les futures et contrats perpétuels donnant une exposition avec levier aux cryptoactifs relèvent probablement des mesures nationales d'intervention sur les contrats pour différence (CFD). Dans ce cas, les particuliers bénéficient de limites de levier, d'un avertissement, d'une clôture sur marge et d'une protection contre les soldes négatifs, et les entreprises ne peuvent offrir de bonus. L'ESMA précise que le nom du produit, la négociation sur plateforme et le taux de financement ne modifient pas l'évaluation, exige un marché cible restreint et un test du caractère approprié pour les ventes sans conseil, et avertit des conflits d'intérêts si une société du groupe exploite la plateforme.
Prochains événements actifs numériques en Allemagne
Finance Loop et les dérivés crypto
Les dérivés crypto et les entreprises les proposant sous agrément européen sont un sujet de la Crypto Assets Conference à Francfort, dont Finance Loop a été partenaire. Finance Loop a soutenu le Bybit EU Crypto Evening au TechQuartier sur la conformité MiCAR, et réunit les équipes trading et conformité lors d'événements à Francfort, Munich, Berlin et Hambourg.
Investissement & actifs numériques
Que sont les contrats perpétuels?
Les contrats perpétuels sont des contrats à terme sans échéance. Un paiement de financement entre positions longues et courtes, généralement toutes les quelques heures, maintient leur prix proche du cours au comptant du sous-jacent.
Qu’est le taux de financement?
Le taux de financement est le paiement périodique entre les deux parties d'un contrat perpétuel. Il est positif lorsque le contrat cote au-dessus du comptant, les positions longues payant les courtes, et négatif lorsqu'il cote en dessous.
Les contrats perpétuels sont-ils légaux en Allemagne?
Oui, lorsqu'une entreprise les propose sous un agrément MiFID II. L'ESMA attend de ces produits le respect des règles CFD pour les particuliers, avec limites de levier et protection contre les soldes négatifs.
Quelle différence entre contrats perpétuels et futures?
Un contrat à terme daté expire à une date fixée et se règle sur le sous-jacent. Un contrat perpétuel court jusqu'à sa clôture par le détenteur, et le taux de financement remplace la convergence apportée par l'échéance.
Contrats perpétuels et Finance Loop
Finance Loop traite des contrats perpétuels dans son parcours Investissement & actifs numériques, où les dérivés cotés rencontrent la crypto, et dans Risque & conformité, où s'appliquent les règles CFD de l'ESMA. Finance Loop a été partenaire de la Crypto Assets Conference à Francfort et a soutenu le Crypto Evening de Bybit EU.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l'usage institutionnel des technologies émergentes dans la finance, comme l'IA, les paiements numériques, le cloud et les solutions blockchain. Finance Loop aide ses membres à développer leurs compétences et leurs réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.