ICMA
ICMA, International Capital Market Association, est l’association professionnelle du marché obligataire international, de droit suisse, établie à Zurich. Ses plus de 630 membres dans 71 juridictions représentent vendeurs et acheteurs, des banques et gérants d’actifs aux plateformes de négociation, banques centrales et cabinets d’avocats. ICMA est née en 1969 sous le nom Association of International Bond Dealers, sur le marché euro-obligataire.
ICMA rédige règles, recommandations et contrats types utilisés par les émetteurs, négociants et investisseurs pour émettre, négocier et régler des obligations transfrontalières. Figurent notamment le Global Master Repurchase Agreement pour les pensions livrées et le Primary Market Handbook pour les nouvelles émissions. ICMA assure aussi le secrétariat des Green Bond Principles et Social Bond Principles, lignes directrices volontaires utilisées par presque tous les émetteurs d’obligations durables.
Green Bond Principles: quatre composantes clés
Les Green Bond Principles sont des lignes directrices volontaires de processus pour les émetteurs finançant par leurs obligations des projets aux bénéfices environnementaux. ICMA en assure le secrétariat depuis la création de leur gouvernance en 2014, et l’édition actuelle date de juin 2025. Celle-ci ajoute des activités à la définition des projets verts et renvoie aux orientations de juin 2024 sur les projets facilitant la transition verte.
L’édition 2025 nomme quatre composantes clés: utilisation des fonds, évaluation et sélection des projets, gestion des fonds, reporting. Deux recommandations renforcent la transparence, les émetteurs devant décrire leur approche dans un cadre d’obligations vertes soumis à examen externe. Le reporting d’utilisation des fonds permet aux investisseurs de suivre leur affectation et l’impact environnemental estimé des projets financés.
Obligations sociales et liées à la durabilité
Avec les Green Bond Principles, ICMA coordonne les Social Bond Principles, les Sustainability Bond Guidelines et les Sustainability-Linked Bond Principles, formant ensemble les Principles. ICMA les décrit comme la norme mondiale d’émission de fait des obligations durables, citée par 96 pour cent des émetteurs en 2025. Le secrétariat publie aussi des orientations sur le financement de la transition climatique, le reporting d’impact et les examens externes, et ICMA soutient des codes de conduite pour les fournisseurs de notations et données ESG.
Membres et adhésion
L’adhésion pleine à ICMA est ouverte aux banques, négociants en titres, gérants d’actifs et de fonds, assureurs, plateformes de négociation, contreparties centrales et systèmes de règlement. Institutions publiques, banques centrales, agences de notation, associations professionnelles, avocats et consultants peuvent devenir membres associés, bénéficiant de tous les services sans vote aux assemblées ni siège au conseil.
ICMA répartit ses membres en seize régions, dont l’Allemagne, la Suisse et le Liechtenstein, le Luxembourg et les pays nordiques. Chaque région dispose d’un comité, leurs présidents formant le comité des représentants régionaux qui rend compte au conseil.
Prochains événements fintech et finance en Suisse
AG et conférences
L’AG et conférence est l’événement phare ICMA réunissant chaque année ses membres du monde entier. La 57e édition s’est tenue à Francfort en 2025 avec près de 1 200 délégués, après la 56e à Bruxelles.
ICMA organise aussi le European Primary Market Forum à Londres et un forum des marchés secondaires avec le forum acheteurs de son Asset Management and Investors Council. Le European Repo and Collateral Council ICMA tient sa propre assemblée et conférence, et les comités régionaux proposent des événements comme un déjeuner de la région allemande à Francfort.
Marché repo et GMRA
ICMA a lancé en 1992 le Global Master Repurchase Agreement, contrat-cadre des pensions livrées sur le marché international. ICMA entretient le GMRA, accompagné d’avis juridiques, d’une bibliothèque de clauses et de leur taxonomie.
Le European Repo and Collateral Council, créé en 1999 sous le nom European Repo Council, publie deux enquêtes annuelles sur le marché européen des pensions. La 50e enquête comptait 13,7 billions d’euros de pensions et prises en pension dans les comptes de 59 participants en décembre 2025, soit 24,6 pour cent de plus sur un an.
Obligations numériques et Bond Data Taxonomy
ICMA a étendu ses travaux aux fintechs et à la numérisation des marchés obligataires en 2017. Son DLT Bonds Working Group, ouvert à tous les membres, rassemble banques, banques centrales, investisseurs, émetteurs, infrastructures de marché, avocats et fournisseurs, et a publié des FAQ expliquant les obligations DLT aux non-spécialistes.
La ICMA Bond Data Taxonomy, publiée en mars 2023, est un format lisible par machine pour les données essentielles d’une obligation, de l’émission à la distribution en passant par négociation et règlement. Applicable aux obligations classiques et DLT, elle utilise les définitions ISO existantes et est ouverte aux membres comme aux non-membres.
Un outil ICMA suit les applications fintech des marchés obligataires, comme le premier billet de trésorerie natif DLT de la Banque européenne d’investissement sur D7, plateforme de Clearstream, en juin 2026. DekaBank et Eurex Clearing l’ont ensuite utilisé comme garantie de financement auprès de la Bundesbank via le système de gestion des garanties de l’Eurosystème.
Dans sa réponse de septembre 2026 à la révision de MiCA, ICMA soutient le maintien du droit sectoriel pour les titres tokenisés qualifiés d’instruments financiers selon MiFID II. ICMA demande aussi la reconnaissance des jetons de monnaie électronique et dépôts tokenisés comme actifs de règlement et garanties.
Bureaux et travaux en Europe
ICMA siège au Dreikönigstrasse 8, 8002 Zurich, avec des bureaux à Londres, Paris, Bruxelles et Hong Kong. Paris a ouvert en 2009 lors de la reprise de l’activité AMTE, association du marché de la dette en euros, puis Bruxelles en 2021 pour renforcer la présence ICMA dans l’UE.
En Europe, les groupes ICMA travaillent sur le règlement T+1, la discipline de règlement CSDR et le système consolidé de publication obligataire. Jusqu’à fin 2016, ICMA relevait partiellement de la supervision suisse comme institution assimilée à une bourse, et la FINMA la compte toujours parmi ses parties prenantes nationales.
Conseil et direction générale
Bryan Pascoe dirige ICMA depuis le 6 septembre 2021 et siège de droit au conseil. Ce conseil compte 22 membres, dont 21 élus pour trois ans par l’assemblée générale, sous la présidence de Stephen Fisher, responsable des affaires publiques et gouvernementales Deutsche Bank à Londres.
Christoph Hock, responsable tokenisation et actifs numériques Union Investment à Francfort, et Claudio Vittorio Volpi, UniCredit Bank à Munich, figurent parmi les membres allemands. Isabelle Delorme, Euroclear à Bruxelles, et Cyril Rousseau, Banque européenne d’investissement à Luxembourg, y siègent également.
ICMA et Finance Loop
Les membres Finance Loop des banques, gérants et infrastructures de marché en Allemagne utilisent les normes ICMA sur pensions, obligations vertes et obligations DLT, par exemple pour les obligations vertes tokenisées. Finance Loop aborde ces questions lors des événements de son axe Investissement & actifs numériques.
Finance Loop est un réseau professionnel qui favorise l’usage institutionnel des technologies émergentes en finance, comme l’IA, la tokenisation, les stablecoins et la DeFi. Finance Loop aide ses membres à acquérir des compétences et des réseaux personnels dans ces domaines: Investissement & actifs numériques, Paiements & monnaie numérique, Infrastructure numérique & souveraineté et Risque & conformité.